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亞洲金融危機陰霾再至？

2008-06-05 陸志明來源:上海證券報

    從經(jīng)濟均衡發(fā)展、窮人生存的天堂到金融危機隱現(xiàn)、資本開始逃離，風云突變似乎只在倏忽之間。據(jù)相關媒體報道：越南今年以來多項經(jīng)濟指標已亮起紅燈，越南盾自3月下旬急跌后，其匯率持續(xù)下滑。導致金融市場異常動蕩，貨幣危機一觸即發(fā)。
    越南金融危機的隱現(xiàn)似乎預示著1997亞洲金融危機再度登臺。而不僅是越南，印尼、印度，甚至遠在拉美的阿根廷等諸多發(fā)展中國家均在宏觀經(jīng)濟基本面和貨幣金融方面出現(xiàn)了嚴重危機的征兆。
    眾多發(fā)展中國家迅速從經(jīng)濟快速成長迅速惡化至危機四伏，重要原因在于發(fā)達國家的經(jīng)濟金融危機轉嫁政策。美國為降低次貸危機帶來的經(jīng)濟增長趨緩，采取了降低基準利率、放縱美元貶值的政策。累計高達3.25%的降息幅度刺激了大量熱錢流出美國，在追逐高額利潤的驅動下，熱炒發(fā)展中國家股市與全球大宗商品市場。
    美元貶值在降低美國商品實際出口價格、刺激美國大型企業(yè)訂單增長的同時，大幅削弱了發(fā)展中國家產(chǎn)品的競爭力，也誘導了大量貿(mào)易爭端。如美國政府在放任本國貨幣貶值的同時，卻合力歐盟要求人民幣升值。甚至威脅將中國列為匯率操縱國，而從次貸危機發(fā)生之后的表現(xiàn)來看，美國才是不折不扣的匯率操縱國。中國等其他發(fā)展中國家不過將貨幣主要盯住美元，降低自身貨幣風險而已。
    在美國降低利率惡化發(fā)展中國家金融市場、加劇全球大宗商品市場泡沫；放任美元貶值毒害發(fā)展中國家出口貿(mào)易環(huán)境之際，發(fā)展中國家出口到美國的產(chǎn)品卻并未出現(xiàn)價格高漲的趨勢，這一方面與發(fā)展中國家低水平、低技術含量的勞動力密集型同質競爭有關，另一方面也與美國刻意壓低發(fā)展中國家產(chǎn)品價格有關。結果是全球能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品等全球大宗商品市場暴漲數(shù)倍的所有通脹壓力主要由發(fā)展中國國家承擔了：歐盟、美國的通脹水平超出了歷史警戒線，接近5%，而部分發(fā)展中國家的通脹水平卻達到了災難性的10%、20%以上兩位數(shù)！
    除了承擔來自發(fā)達國家轉嫁的金融經(jīng)濟危機壓力，發(fā)展中國家同時也承擔了主要來自發(fā)達國家投機力量的盤剝。包括對沖基金、養(yǎng)老基金、投行大鱷在內(nèi)的西方投機力量為了降低次貸危機造成的巨額損失，一方面引入發(fā)展中國家主權基金為其注資，為次貸損失買單；另一方面假借發(fā)展中國家需求增長對全球大宗商品價格的沖擊，肆意炒作石油等大宗商品價格。事實上，短期內(nèi)，發(fā)展中國家的需求不可能像目前價格那樣成倍增長，長期內(nèi)替代能源與材料的興起也不會支撐所謂的價格上漲空間。唯一合理的解釋只有投機泡沫。
    索羅斯6月3日在向美國國會下屬的能源價格操縱行為調(diào)查小組發(fā)表的書面證詞中表示：目前商品期貨指數(shù)市場的狂熱投資行為與導致1987年股市崩盤的狂熱投資組合保險行為具有驚人而且可怕的相似性。索羅斯警告說，對商品期貨指數(shù)市場的投資熱潮已經(jīng)產(chǎn)生了“泡沫”。如果對當前的泡沫熟視無睹，那么未來金融經(jīng)濟的風險損失將遠超目前的次貸危機。屆時美國政府必將“故伎重演”，將危機產(chǎn)生的損失通過利率，匯率等手段轉嫁給發(fā)展中國家。
    需要清醒認識到的是，中國外匯管理體制受制于美元匯率，未來美國如果出現(xiàn)大宗商品危機，而繼續(xù)默認美元貶值，那么中國貨幣政策壓力將進一步加大。其次，對游資流入炒作國內(nèi)資本市場的行為仍遏制乏力。如果資本市場再度被惡意炒作至高位，那么中國金融經(jīng)濟的風險將被高度凸顯，這一點，市場各方須高度警惕！