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原則 復(fù)雜產(chǎn)品靠邊站 向過度證券化說“不”
雖然市場傳言全面放行信貸資產(chǎn)證券化將成為《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》修改的主要內(nèi)容，但信貸資產(chǎn)證券化在我國擴大時所面臨的風(fēng)險仍然是市場關(guān)注的焦點。
中國銀監(jiān)會紀委書記王華慶日前在公開場合表示，我國應(yīng)堅持審慎推進資產(chǎn)證券化，明確禁止過度復(fù)雜的證券化和再證券化。他解釋說，此次全球金融危機表明，保持信貸市場和資本市場的適度隔離有利于防范危機的發(fā)生，尤其當金融市場還處于發(fā)展初期的時候。他認為，過度的資產(chǎn)證券化打通了信貸市場和資本市場，降低了銀行貸款審查的激勵，模糊了自營和代客業(yè)務(wù)之間的界限，使得銀行不再堅持“客戶為本”的理念，這些問題在此次危機中得到了充分的反映。因此，銀監(jiān)會堅持審慎推進資產(chǎn)證券化，明確禁止過度復(fù)雜的證券化和再證券化，嚴格控制不良資產(chǎn)和沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)的證券化。
中國銀行間交易商協(xié)會執(zhí)行副會長、秘書長時文朝日前在“中國場外金融衍生產(chǎn)品發(fā)展第二屆高峰論壇”上表示，我國進行信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新時，必須把握實需原則，開發(fā)簡單的、基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品。首先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要簡單、透明。結(jié)構(gòu)簡單的產(chǎn)品容易被投資者理解，風(fēng)險也更加容易計量和控制，從而有利于市場保持較高的透明度。簡單產(chǎn)品還有利于監(jiān)管當局把握關(guān)鍵風(fēng)險點，并能通過有效的風(fēng)險管理措施和風(fēng)險控制指標體系防范風(fēng)險，確保市場的平穩(wěn)有序發(fā)展；其次，要嚴格控制產(chǎn)品杠桿率。我們應(yīng)嚴格控制衍生產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)規(guī)模，通過設(shè)置杠桿比例上限和嚴格的資本充足率要求，防止杠桿無限放大。此外，產(chǎn)品要服務(wù)于實體經(jīng)濟需求。我們在推動信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新時必須基于實體經(jīng)濟需求，不能讓信用衍生產(chǎn)品市場發(fā)展脫離實體經(jīng)濟基礎(chǔ)。
對于不良資產(chǎn)證券化，魯政委認為可以，但是要將信息披露清楚，給予高收益率，讓風(fēng)險偏好、追求高回報率的投資者來購買。也就是說，要賣給合適的人。
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