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中汽研最新公布的7月份汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)回落，庫存壓力進(jìn)一步凸顯，庫存周期已接近上限。在車企減產(chǎn)、價(jià)格下行、銷量低迷的影響下，汽車行業(yè)盈利預(yù)計(jì)將在三季度見底。
不過，對(duì)于我國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也無需過于悲觀，二季度以來的下行實(shí)際上是短期超常水平向正常狀態(tài)的過渡，長期發(fā)展前景依然向好。
首先，我國的人均汽車保有量、單位國土面積汽車擁有量和單位公路汽車擁有量均低于美日韓等國，汽車消費(fèi)存在較大的上升空間。
其次，我國汽車內(nèi)需的最大動(dòng)力在于城鎮(zhèn)化率的提升，特別是城鎮(zhèn)化率低的西北、西南、華中區(qū)域的汽車需求潛力更大。
另外，中西部城市的R值(汽車市場的平均價(jià)格與人均GDP的比值)已經(jīng)開始靠近“3”這一汽車消費(fèi)啟動(dòng)的臨界點(diǎn)，繼一線城市需求爆發(fā)之后，未來剛性需求將主要來自于中西部區(qū)域。
從投資機(jī)會(huì)來看，等待汽車行業(yè)基本面繼續(xù)觸底的意義不大。一方面，產(chǎn)銷量三季度觸及低點(diǎn)已經(jīng)被市場所預(yù)期；另一方面，產(chǎn)量已經(jīng)縮減了四個(gè)月，未來繼續(xù)縮減的幅度可能有限。更重要的是，在行業(yè)觸及季度低點(diǎn)后，后續(xù)的景氣反彈幅度將相當(dāng)有限。
目前來看，由于后續(xù)的景氣反彈幅度可能相當(dāng)有限，因此期待行業(yè)基本面觸底反彈帶來的機(jī)會(huì)并不現(xiàn)實(shí)；投資應(yīng)遵循估值修復(fù)路徑，挖掘業(yè)績確定性高、盈利穩(wěn)定性強(qiáng)的上市公司。(新華社)
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