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編者按 |
緩慢復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)，面臨著全球流動(dòng)性泛濫的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，美歐日重啟定量寬松政策已成定局，低利率和量化寬松將加劇全球流動(dòng)性泛濫并推升資產(chǎn)價(jià)格，包括股市、樓市、匯市和大宗商品市場(chǎng)在內(nèi)的全球市場(chǎng)已經(jīng)有所反應(yīng)。與此同時(shí)，中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體再次成為全球流動(dòng)性沖擊的重要目的地。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》就此組織了一組分析報(bào)道，從全球流動(dòng)性泛濫的背景出發(fā)，解析流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響、如何防范“熱錢”沖擊，以及國(guó)內(nèi)貨幣政策如何對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)等問題。這組報(bào)道分三期刊登，敬請(qǐng)讀者關(guān)注。 |
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解析全球流動(dòng)性泛濫系列報(bào)道之一：中國(guó)股市"被"推進(jìn)階段性牛市 | | |
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| 美日政策正在吹大資本泡沫 |
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摩根斯坦利在有關(guān)研究報(bào)告中說(shuō)：“美歐日的中央銀行當(dāng)然知道寬松貨幣政策會(huì)在全球范圍內(nèi)制造泡沫，新興市場(chǎng)國(guó)家受到的影響最大，大量廉價(jià)資金會(huì)涌向金磚四國(guó)尋求高額回報(bào)，其導(dǎo)致的結(jié)果就是股票價(jià)格大幅上漲推動(dòng)股市指數(shù)走高。” |
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| 中國(guó)股市上行存在一定的合理性 |
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《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日通過(guò)相關(guān)方式采訪厲以寧、李德水、李稻葵等經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們總體認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在正常區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度趨于穩(wěn)定，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整十分有益。 |
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| 兩大因素決定階段性牛市時(shí)間跨度 |
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多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種階段性走好的趨勢(shì)的時(shí)間跨度取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的持續(xù)向好和國(guó)際資金的穩(wěn)定性，如果概念宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的問題，國(guó)際資金在中國(guó)市場(chǎng)大進(jìn)大出，則A股的上行趨勢(shì)將會(huì)戛然而止。……[全文] |
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解析全球流動(dòng)性泛濫系列報(bào)道之二："熱錢"警報(bào)
跨境資金涌入國(guó)內(nèi) | | |
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| 加大匯率雙向波動(dòng)幅度 |
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流動(dòng)性泛濫是全球面臨的共同難題，更考驗(yàn)著中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家。如何避免這場(chǎng)流動(dòng)性泛濫演變?yōu)椤盁徨X”危機(jī)，成為監(jiān)管層亟須解決的問題。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多位專家建議，首先要對(duì)人民幣升值預(yù)期降溫，加大匯率雙向波動(dòng)幅度，并實(shí)施更加嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制。[全文] |
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解析全球流動(dòng)性泛濫系列報(bào)道之三：中國(guó)貨幣政策陷入兩難 | | |
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| 加息直指“輸入性通脹” |
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“在全球貨幣流動(dòng)性泛濫的情況下，警惕新興市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫，貨幣從緊已經(jīng)勢(shì)在必行。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，由于國(guó)內(nèi)持續(xù)高位的通脹壓力，央行也有必要繼續(xù)加息以控制通脹預(yù)期。 |
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| 加息或加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力 |
| “如果選擇加息，則和發(fā)達(dá)國(guó)家維持利率不變甚至減息的政策相悖，而且實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能壓力較大，利潤(rùn)收縮加快，甚至出現(xiàn)大面積虧損和停產(chǎn)，就業(yè)壓力大增。”中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授王勇撰文指出。[全文] |
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什么叫熱錢 |
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"熱錢（Hot Money）"又稱"逃避資本（Refugee
Capital）"，是充斥在世界上，無(wú)特定用途的流動(dòng)資金。它是為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。它的最大特點(diǎn)就是短期、套利和投機(jī)。
熱錢何時(shí)會(huì)流入中國(guó)？一般國(guó)際熱錢，流向兩個(gè)熱源：1.短期利率正處在波段高點(diǎn)，或還在走高；2.短期間內(nèi)匯率蓄勢(shì)待發(fā)，正要升值。只要中國(guó)符合以上兩個(gè)要件，熱錢就源源流入。
可熱錢也最無(wú)忠誠(chéng)度可言，它們會(huì)一直待到本國(guó)相對(duì)于他國(guó)：1.短期利率已然回檔下跌；2.短期間內(nèi)匯率正待走貶。熱錢就會(huì)再度流出。
所謂熱錢流出，就是變賣本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，如外資擁有的股票、國(guó)債、投機(jī)性土地等，大量變賣，換成他國(guó)貨幣之后，傾巢匯出。以上一進(jìn)一出，如果時(shí)間短而流量大，將造成本國(guó)股市債市房市，爆起乍跌。(資料來(lái)源:鳳凰網(wǎng)) | | |
