美國聯邦儲備委員會14日發表聲明稱，繼續執行第二輪量化寬松貨幣政策(QE2)，并將基準利率繼續維持在0至0.25%的區間。消息傳出后，美國國債價格跌幅擴大。
自11月初QE2出爐后，30年期美國國債價格已經下跌9%，美元指數由低位75點升至近日的80點，債匯兩市的反映與美聯儲推出QE2的初衷大相徑庭。復蘇進程緩慢使美聯儲不敢輕言緊縮，但消費等經濟指標向好刺激市場拋棄美債而選擇高風險品種。
維持QE2方案不變
美聯儲貨幣政策決策機構——聯邦公開市場委員會(FOMC)在14日召開貨幣政策決策例會后發表聲明說：“受制于居高不下的失業率、微弱的收入增幅和趨緊的信貸環境，美國家庭消費開支增長緩慢。企業在購置設備和軟件上的投入持續增加，但增速慢于今年上半年。非住宅類地產的投資依舊疲弱，雇主增加雇員的意愿不強。聯邦公開市場委員會繼續將聯邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變，以進一步刺激美國經濟復蘇，同時會根據美國經濟發展的實際狀況，來對第二輪量化寬松貨幣政策執行的速度和總規模進行定期評估。”
美聯儲在14日的聲明中表示，將在之后的每月逐步實施第二輪量化寬松貨幣政策，預計每月將購買750億美元的美國長期國債；此外，美聯儲會延續將資產負債表中到期的債券本金進行再投資、購買國債的現行政策。
本次FOMC的投票中，惟一反對此項計劃的是堪薩斯聯儲主席霍尼格，他仍維持其上次會議時反對實行第二輪量化寬松的意見，認為持續寬松的貨幣政策增加了未來財政不平衡的風險和對長期通脹的預期，而這將會破壞經濟的穩定性。
市場反應打亂美聯儲“算盤”
美聯儲主席伯南克曾解釋，啟動第二輪量化寬松的目的，是要壓低美國國債收益率和美元匯價，減低市場借貸成本和增加美國出口競爭力，以刺激經濟和就業，助美國復蘇。
可惜債匯兩市近日表現與美聯儲初衷大相徑庭，不跌反升：美元指數自宣布QE2后，由低位75點升至近日的80點；十年期國債收益率更創半年新高，達3.44%，遠高于宣布量寬前的2.4%。債息與美匯創新高，皆會打擊美國經濟。
最明顯的例子，是10年期國債收益率急升帶動美國30年期按揭貸款利息一個月內躥升至4.66%的半年新高，令樓市斷供情況可能惡化。10年期國債收益率是美國多種利率的指標，其上升除牽動按揭息率上揚，令樓市雪上加霜外，還會提高企業借貸和消費信貸利率，不利投資與消費。
但市場卻有說法認為，近期美國經濟數據轉好，復蘇苗頭隱現，市場風險承受力因此上升，導致資金由債市重投風險較高的股市及商品市場，才令國債收益率走高。14日公布的美國11月零售銷售連續第五個月上升，也促使分析師上調了第四季的經濟成長預估。
最近9周，10年期美債拋壓沉重，促使其收益率上漲近100個基點，情況如同首輪量化寬松措施(QE1)推出之后，美國國債被大幅拋售一樣，反映市場預期經濟前景將有所改善。2008年的金融海嘯觸發市場的恐慌情緒，資金大舉流入國債避險，其后美聯儲在2009年3月初推出QE1，10年期國債收益率隨即顯著攀升。
高失業成美國經濟復蘇障礙
若市場對經濟的看法正確，那是否代表美聯儲錯判形勢？美聯儲11月3日才宣布啟動QE2，兩周前伯南克暗示QE3可能性，但若經濟出現好轉，那進一步的量化寬松便根本沒必要推出。但這種情況可能性不大。
現在橫在美國復蘇之路上最大的障礙“高失業”仍無起色。面對9.8%的失業率，美聯儲公開市場委員會FOMC14日發表聲明，改變了上月“就業緩慢好轉”的提法，稱目前經濟復蘇的步伐還不足以降低失業率，需維持現行貨幣政策。
美聯儲對美國經濟形勢判斷很理性，措施方面，未來或需繼續出寬松表態推低債息及美元，才能確保量寬收效。
分析人士指出，美國的經濟數據逐步改善，能否解決高失業猶未可知。TD AMERITRADE首席衍生品策略師喬·基納漢說：“美聯儲聲明中令市場擔心的一點是提及經濟復蘇仍太慢，不足以拉低失業率，盡管家庭和企業支出正緩慢增加。我認為美聯儲是試圖等到明年1月會議，以便有更多時間觀察假期以及明年年初的表現，以幫助制定政策。”
TD SECURITIES的利率策略部主管兼首席分析師埃里克·格林說：“美聯儲聲明對經濟狀況的評估非常利空，鑒于美聯儲作出的寬松政策承諾，這并不是很令人意外。美聯儲并未給出任何實質性的對經濟前景的最新評估，我們知道經濟已有所改善，但他們必須證明在上次會議上推出新一輪量化寬松政策是合理的，且他們不愿在時機不成熟的情況下宣布勝利。美聯儲希望堅持目前的政策方向，直到不再有任何合理的疑慮，且經濟增長加速，或至少增速足以拉低失業率。”