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由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)正在改變世界經(jīng)濟(jì)的增長軌跡，在危機(jī)塵埃尚未散盡的時(shí)刻，后危機(jī)時(shí)代即將呈現(xiàn)的全新經(jīng)濟(jì)金融格局已然成為學(xué)界關(guān)注的又一課題。中國古語有云：“謀定而后動(dòng)，知止而有得。”在全新起跑線上，準(zhǔn)確把握未來脈動(dòng)并積極制定自身戰(zhàn)略將成為后危機(jī)時(shí)代的致勝法寶。為此，專訪了《危機(jī)后的全球金融變革》作者、中國銀行國際金融研究所副所長宗良。
問：后危機(jī)時(shí)代，國際資本流動(dòng)的走向?qū)⒃诤艽蟪潭壬项A(yù)示著新時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)格局的變化趨勢。您認(rèn)為在未來較長時(shí)間里，圍繞國際資本流動(dòng)，人們需特別關(guān)注哪些影響因素？新格局會(huì)呈現(xiàn)何種特點(diǎn)？又將給中國帶來怎樣的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)？
宗良：金融危機(jī)爆發(fā)以來，世界經(jīng)濟(jì)急劇惡化，從局部蔓延到全球。但各類經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是存在顯著差別的，這與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的不同密切相關(guān)。總體來看，受到危機(jī)沖擊程度從大到小依次是：消費(fèi)主導(dǎo)和金融膨脹模式（美國、英國）、高端制造業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)模式（德國、日本）、初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)模式（中東、澳大利亞）和中低端制造業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)模式（中國、印度）。這種國際分工格局決定了國際資本流動(dòng)的方向和方式。
后危機(jī)時(shí)代，國際資本流動(dòng)將呈現(xiàn)短期資本流向新興市場、長期資本流向發(fā)達(dá)市場的“雙向流動(dòng)”格局。一方面，受到新興市場經(jīng)濟(jì)增長快于發(fā)達(dá)市場以及歐美金融機(jī)構(gòu)重新配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等因素的刺激，短期國際資本將大舉進(jìn)入新興市場以尋求獲利，其中股權(quán)類投資將成為資本流入的主要形式；另一方面，擁有貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的新興市場仍將以購買發(fā)達(dá)市場金融資產(chǎn)的方式為其提供長期融資。這一方面說明了國際分工格局將發(fā)生一定變化，但短期內(nèi)難以發(fā)生根本變化。
國際資本流動(dòng)在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，部分資本特別是“熱錢”流入將推高我國股票和房地產(chǎn)市場價(jià)格，并使人民幣面臨不小的升值壓力。對(duì)此，相關(guān)部門應(yīng)注意加強(qiáng)對(duì)跨境投資和融資活動(dòng)的監(jiān)控，強(qiáng)化對(duì)短期資本流入的相關(guān)限制，并引導(dǎo)國內(nèi)資本“走出去”，促進(jìn)國際收支平衡。
問：本輪危機(jī)之后的另外一個(gè)大勢所趨就是國際貨幣體系改革，各國領(lǐng)導(dǎo)人通過包括G20峰會(huì)在內(nèi)的各種多邊機(jī)制已多次表達(dá)改革決心。您如何看待該體系的改革前景與意義？與之相對(duì)應(yīng)，中國在推進(jìn)人民幣國際化的道路上又存在怎樣的路徑選擇？
宗良：鑒于美元的國際地位和使用慣性，其在中短期內(nèi)被徹底替代的可能性還很小。但長期看，國際貨幣格局由一極向多元的轉(zhuǎn)變已不可避免。未來，歐元很可能成為泛歐洲的區(qū)域貨幣，東亞乃至亞洲也會(huì)出現(xiàn)以人民幣、日元等為主導(dǎo)的區(qū)域貨幣，從而形成美元主導(dǎo)，歐元、人民幣或日元為兩翼，其他貨幣如英鎊、加元等為補(bǔ)充的全新貨幣格局。這對(duì)維系世界金融穩(wěn)定，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展將大有裨益。
人民幣國際化的有效路徑可以概括為“一個(gè)核心，兩個(gè)發(fā)展階段和三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)”。
一個(gè)核心：就是打造出與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相適應(yīng)的國際化貨幣，使人民幣在國際貨幣領(lǐng)域占有一席之地。
兩個(gè)發(fā)展階段：第一個(gè)階段是爭取利用8-10年左右的時(shí)間，也就是在2020年前后，使人民幣成為周邊國家和區(qū)域內(nèi)最主要的結(jié)算和投資貨幣。第二個(gè)階段是在實(shí)現(xiàn)了第一階段目標(biāo)后再利用10年左右的時(shí)間，也就是2030年前后，實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。
三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：一是要擴(kuò)大人民幣在貿(mào)易結(jié)算中的使用規(guī)模；二是要在投融資領(lǐng)域增加人民幣的使用；三是要打通人民幣在金融投資領(lǐng)域的流通渠道。此外，讓貨幣互換協(xié)議發(fā)揮更大作用、提升我國在IMF中的地位以及加強(qiáng)對(duì)跨境人民幣流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防范，也是推進(jìn)人民幣國際化過程中不可缺少的組成部分。
問：本輪危機(jī)的爆發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)有增長模式提出了調(diào)整要求。您認(rèn)為下一輪經(jīng)濟(jì)周期的增長引擎存在于哪些領(lǐng)域？中國又該如何抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略崛起？
宗良：本次金融危機(jī)是對(duì)歐美發(fā)達(dá)國家過度依賴金融資本、虛擬經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)超實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的總清算。危機(jī)預(yù)示著國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式不可持續(xù)，必須調(diào)整。調(diào)整意味著要出現(xiàn)新的增長動(dòng)力。
我們認(rèn)為，未來全球經(jīng)濟(jì)將可能從區(qū)域轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)創(chuàng)新等方面繼續(xù)較快增長，下一輪增長周期的主要引擎將可能是：第一，通過政府?dāng)U大開支，加大在基礎(chǔ)設(shè)施、國防和軍備建設(shè)等方面的投資支出，增加資本存量，夯實(shí)未來消費(fèi)增長的環(huán)境。第二，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，特別是以亞洲新興市場為代表的龐大消費(fèi)市場得以啟動(dòng)，逐步替代美歐消費(fèi)者的作用，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生新一輪的拉動(dòng)力。第三，通過新一輪的技術(shù)創(chuàng)新，特別是以低碳經(jīng)濟(jì)為代表，在新能源、新材料和生物技術(shù)等方面取得突破，拉動(dòng)新一輪的消費(fèi)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)獲得新的增長動(dòng)力。
我國要抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略崛起。第一，抓住消費(fèi)內(nèi)需啟動(dòng)的良機(jī)，持續(xù)在收入分配機(jī)制、社會(huì)保障體系、金融市場建設(shè)等方面推進(jìn)改革，使其成為消費(fèi)持續(xù)高增長的重要驅(qū)動(dòng)力。第二，保持出口的穩(wěn)定持續(xù)增長。啟動(dòng)內(nèi)需并不意味著要放棄出口的驅(qū)動(dòng)作用，相反，只有充分利用好國內(nèi)與國外兩個(gè)大市場，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才是真正的平衡發(fā)展；單一依賴內(nèi)需和過度依賴外需都不可取。第三，大力實(shí)施城鎮(zhèn)化發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推進(jìn)中西部的開發(fā)，以區(qū)域經(jīng)濟(jì)更趨平衡發(fā)展獲得新的增長動(dòng)力。第四，堅(jiān)持科教興國，加大教育和科研投入，在人力資本、技術(shù)創(chuàng)新上取得新的突破，以此為動(dòng)力推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步升級(jí)。
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