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周三（1月12日）葡萄牙國債拍賣進展順利，同時有跡象顯示歐盟終將對歐洲金融穩定基金進行改革，但這僅推動歐元小幅走高。而真正為此大唱凱歌的是歐洲各大銀行。歐洲斯托克600指數中的銀行分類指數上漲了近5%，于是可以得出這樣的結論：歐洲金融穩定基金與其說是為救助主權債務而設，還不如說是為救助銀行而設。
歐洲銀行股現已成為歐元的風向標，當然也是風險意愿的指示燈。事實上，歐盟通過歐洲金融穩定基金向外圍成員國提供的救助資金中大部分直接注入了持有這些國家債務的歐洲銀行業。
當然，葡萄牙和西班牙就主權債務問題尋求救助的可能性仍未排除。就算葡萄牙、西班牙和意大利等國的國債拍賣取得成功，但這些國家的舉債成本過高。而且未來幾個月，歐元區外圍債務國還需發行更多國債，其借款成本可能會繼續上升，而償債難度勢必也會加大。
有跡象顯示，德國可能最終將迫于外界壓力同意擴大歐洲金融穩定基金的規模，同時歐洲領導人也可能最早于2月4日就擴大基金規模達成共識，這給銀行業帶來了新的希望，進而推動銀行股大幅上揚。
擴大金融穩定基金的規模正是關鍵所在，因為只有這樣，投資者才會相信葡萄牙和西班牙能夠避免違約，從而將這兩個國家近來借款成本穩步上升的勢頭壓下去。否則違約風險就會進一步加大，歐元的未來也將繼續存疑。
但有一個潛在因素可能會抑制投資者對歐洲銀行業的熱情，那就是歐洲銀行業應當為救助基金貢獻一份力量。銀行業很可能意識到，要想讓歐盟領導人同意擴大金融穩定基金的規模，銀行可能必須作出征收銀行稅的犧牲。
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