中東地區和北非地區政局持續動蕩，但投資者的不安情緒沒有像以往一樣“讓美元飛”。觀察近10天的美元指數走勢圖，美元指數波動劇烈，整體而言甚至有“不漲反跌”的意味，這似乎和美元傳統避險貨幣的地位大大不符。援引媒體報道稱，太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執行官埃里安表示，近期美元表現疲軟無疑是一種警告，美元可能失去傳統避險貨幣的地位。他還甚至表示，美元作為全球儲備貨幣的地位也將開始松動。
這種論調并非只是他一家之言，但事實真的是這樣嗎？筆者并不認同。
首先，美元指數是一個相對數值，代表美元兌一籃子貨幣的比價，而這一籃子貨幣中最主要的組成部分是歐元和日元，比重分別占到57.6%和13.6%。回想去年歐洲主權債務危機時，美元指數強力反彈，正是因為歐元跳水厲害。“反觀現在，盡管利比亞騷亂仍在繼續，但是對歐洲整體層面的影響還是比較小。而日元方面，盡管此前日本的信用等級被評級機構降低，但投資者似乎沒有表現出太大的擔憂，日元也沒有跌倒太低點位。所以，美元指數沒有強力上漲是情理之中，不能說它避險貨幣地位不保。”中國進出口銀行資金部交易員許輝說。
其次，美元在投資者心目中的地位還可通過另一個指標測試出，那就是美國國債收益率。最近，長期美國國債收益率一直在走低。筆者查閱美國財政部的數據得知，10年期美國國債的收益率已經由2月8日的3.75%下降到2月23日的3.49%，收益率的下降意味著美國國債的價格在上升，也代表著市場對美國國債的態度。可以說，美元資產并未遭到投資者的拋棄，反之，投資者還是很信任美元資產的。
第三，具體分析美元最近并未強勢反彈的原因，可能和投資者對美聯儲未來的加息預期也關系密切。因為歐洲央行(ECB)的官員近期就通脹發表了強硬言論，引發市場預期歐洲央行或早于美聯儲采取加息措施，這樣的言論當然會支撐歐元而利空美元了。
因此，如果有人說“美元作為全球儲備貨幣的地位開始松動”，那就有些言過其實了。不過，投資者對于美元前景也難言非常樂觀。美國經濟方面，盡管最新公布的美國2月諮商會消費者信心指數70.4，創2008年2月以來新高，不過另一項重要的指標——失業率，可能正如美聯儲主席伯南克所說，要花數年時間才能回到比較正常的水平。在過去幾個月里，美國的失業率從9.8%下降到9%，但這一失業率水平仍約為金融危機前的兩倍。另外，美聯儲會不會啟動QE3(第三輪量化寬松政策)也仍在論證之中，盡管目前看來“希望渺茫”，但這把劍似乎還懸在投資者的頭上。再加上美政府的各類債務問題，這些，都使美元的前景顯得格外“迷離”。