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伴隨滬鉛期貨合約的上市,LME期鉛出現聯動效應,走勢明顯強于LME期鋅。3月14日以來,LME3月鉛從2429美元/噸,上漲至當前的2688美元/噸,一周多的時間漲幅高達11%;而同期,LME3月鋅,從2280美元/噸上漲至2372美元/噸,漲幅僅為4%。鉛/鋅比價走勢也印證了最近鉛的強勢。
預計滬鉛高開低走 滬鉛/LME鉛比價將逐步回歸均值
我們預計,滬鉛期貨合約將很有可能復制滬鋅期貨當年上市后的走勢:上市后高開低走,內外盤比價逐步回歸到均值水平。
2007年3月26日,滬鋅期貨合約正式上市交易,當天報收于29060元/噸,滬鋅/LME期鋅比價高達9.3,而近4年來的滬鋅/LME鋅的均值僅為8.2(未考慮匯率變動因素);上市后的前3個月,滬鋅總體呈現震蕩向下的走勢,于2007年6月27日報收于25330元/噸,滬鋅/LME鋅比值下滑至7.6的水平。
上市公司表現:短期利好于上市公司
我們預計,滬鉛上市后,鉛價短期因受到追捧而處于高位水平,從而利好于鉛上市公司,鉛鋅板塊將可能復制當年滬鋅期貨上市后的走勢:2007年3月26日滬鋅期貨合約上市,上市前一周鉛鋅板塊平均漲跌幅為12.2%,上市后一周平均漲跌幅為-0.2%,上市后一個月平均漲幅為26.6%。期貨合約的上市,短期對股市相關個股起提振作用。當然,當前的情形與2007年A股大牛市不同,投資者不可期望太高:過去的一周,鉛鋅板塊平均漲幅僅為4.3%,低于當年鋅期貨上市前一周行業平均漲幅12.2%。
投資策略:繼續看好鉛上市公司
投資策略方面,我們繼續看好滬鉛期貨合約上市所引致的交易性投資機會,尤其看好產品取得上海期交所注冊的三家上市公司:馳宏鋅鍺、株冶集團和豫光金鉛。
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