廈門日上車輪集團股份有限公司(以下簡稱“日上車輪”)5月11日首發過會。和國內外同類企業相比，日上車輪業績并沒有過人之處。令投資者擔憂的是，日上車輪近兩年來業績大幅波動，流動負債也不斷高企。有分析人士指出，這些信息說明日上車輪隱藏著一定的經營和財務風險，可能會對其IPO產生負面影響。
日上車輪的預披露信息顯示，公司是一家汽車零件生產企業，主要產品為鋼結構、載重鋼輪。本次擬發行5300萬股普通股，募資6.0075億元用于擴建鋼結構、載重輪胎產能，發行后公司總股本為2.12億股。財務數據顯示，報告期(2008年度、2009年度、2010年度)內，日上車輪實現營業收入分別為8.06億元、6.09億元、10.70億元，2009年、2010年較上年同期增幅分別為-24.44%和75.70%；同期凈利潤分別為4071.50萬元、3884.96萬元和8559.04萬元，2009年凈利潤同比下降4.59%，但2010年凈利潤卻同比大幅增長120.31%。
與之前對應的是，公司現金流情況在報告期內也出現了類似的波動。招股說明書顯示，報告期內公司現金及現金等價物凈增加額分別為2245.36萬元、-969.80萬元和8915.66萬元；期末現金及現金等價物余額分別為6753.96萬元、5754.15萬元和14699.81萬元，增幅分別為-14.80%和155.46%。
日上車輪招股說明書解釋，因受國際金融危機影響，部分廠房鋼結構項目合同被客戶推后執行，相應導致公司2008年下半年、2009年上半年主營業務收入出現不同程度下滑。但隨著全球經濟開始復蘇，公司2009年下半年、2010年上半年主營業務重新恢復了快速增長趨勢。
“根據招股說明書，公司2008年、2009年、2010年主營業務毛利率分別為14.10%、17.62%和20.27%，保持著穩定的增幅，但在報告期內公司業績波動較為明顯。這說明公司在經營上存在一定的風險，需引起投資者的重視。”一位財務分析人士在分析日上車輪財務數據時，這樣向《經濟參考報》記者表示。
該財務分析人士還表示，造成公司業績波動的原因是多方面的，除了金融危機影響外，原材料價格也是一個不容忽視的因素。報告期內公司主營業務成本中鋼材占比分別為76.01%、71.70%和72.56%。在此期間，國內鋼材價格也出現了大幅波動，同樣會對日上車輪的生產經營帶來影響。另外，考慮到國際鐵礦石價格不斷走高的趨勢，公司未來業績同樣有出現波動的可能性。
“除了業績波動外，投資者還應注意可能隱藏的財務風險。”這位分析師進一步提示。
資產負債表顯示，報告期內日上車輪資產總計分別為7.51億元、7.83億元和12.68億元；負債合計分別為4.22億元、4.17億元和8.34億元。經計算，公司資產負債率分別為56.19%、53.26%、65.77%。和已上市的全鋼輪胎生產公司風神股份相比，日上車輪的資產負債率并不高(風神股份2010年期末資產負債率為71.98%)，但2010年負債增速卻大幅增加，比2009年同期增長了100%。
“一般生產企業的資產負債率在60%左右，日上車輪并未越過紅線，但負債增速卻令人擔憂。公司2010年期末現金及現金等價物余額僅為1.47億元，因此如果經營狀況出現突變，巨大的負債規模就可能轉變為巨大的償債風險。”上述財務分析師說。
另外，資產負債表還顯示，公司報告期內存貨也不斷高企，分別為3.15億元、2.86億元和4.41億元。其中，2009年末到2010年末，增幅達54.20%。對此，上述財務分析師指出，盡管日上車輪的購銷率良好，但高企的庫存也加大了資產減值的風險，同樣有可能導致財務狀況惡化。