就在希臘日益接近“倒債”邊緣的同時(shí)，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)再次升級(jí)。這一次，遭到市場(chǎng)重?fù)舻臍W洲第三大經(jīng)濟(jì)體——意大利。7月11日，由于擔(dān)心意大利陷入危機(jī)，全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩。
歐債危機(jī)再次升級(jí)，也激化了歐盟與美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)巨頭大的矛盾。歐盟官員甚至表示，由于國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中影響“惡劣”，將建議歐盟禁止信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)接受救助的歐元區(qū)國(guó)家進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。
自從2009年年底歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐盟與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“暗戰(zhàn)”就一直不斷。歐盟認(rèn)為，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，無(wú)視各方為解決危機(jī)所做的努力，一再調(diào)降希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙等國(guó)信用評(píng)級(jí)，無(wú)異于給危機(jī)“火上澆油”。
但也有人認(rèn)為，穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的，它們憑借自己的專業(yè)知識(shí)，對(duì)于金融市場(chǎng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)給予提示，服務(wù)于各類投資者。換句話說(shuō)，他們只是傳遞消息的“信使”。歐洲國(guó)家揚(yáng)言“懲戒”評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，只不過(guò)是掩耳盜鈴之舉。
筆者認(rèn)為，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為現(xiàn)代金融市場(chǎng)的一個(gè)重要參與方，具有十分關(guān)鍵的作用。但隨著穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)“三巨頭”獲得金融市場(chǎng)信貸風(fēng)險(xiǎn)壟斷性話語(yǔ)權(quán)后，這種作用出現(xiàn)被濫用勢(shì)頭，甚至開(kāi)始表現(xiàn)出日益明顯的國(guó)別和政治偏見(jiàn)。如果不加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，如果其他國(guó)家不能發(fā)展起自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，金融市場(chǎng)將出現(xiàn)隨評(píng)級(jí)巨頭起舞的危險(xiǎn)局面。
毫無(wú)疑問(wèn)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中承擔(dān)著重要作用。在理想狀態(tài)下，它們憑借自身的專業(yè)、獨(dú)立分析，為投資者提供有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵信息。長(zhǎng)期以來(lái)，包括各國(guó)央行在內(nèi)，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)形成了強(qiáng)烈依賴。比方說(shuō)，歐洲央行規(guī)定，評(píng)級(jí)在一定級(jí)別之下的國(guó)債，不能作為抵押品，從歐洲央行獲得資金。從整個(gè)金融市場(chǎng)看，投資者也嚴(yán)重依賴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的判斷，來(lái)決定某一借貸方的融資成本。
正是這種依賴，造成了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)具有掌握著金融市場(chǎng)上的“生殺大權(quán)”，甚至達(dá)到了“一言可以滅國(guó)”的地步。比方說(shuō)，穆迪將葡萄牙國(guó)債定位“垃圾級(jí)”，將直接推動(dòng)葡萄牙國(guó)債融資成本劇增。與此同時(shí)，大量持有葡萄牙國(guó)債的投資者，其投資價(jià)值也將受到影響。
放眼全球，當(dāng)今世界，穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)“三巨頭”，已經(jīng)在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)形成了壟斷地位。越來(lái)越多的人懷疑，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有可能濫用其壟斷地位。
從國(guó)際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)本身的專業(yè)性值得懷疑。它們?cè)卺劤擅绹?guó)次貸危機(jī)的過(guò)程中，發(fā)揮了極其不好的作用。在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)前，正是由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受雇于次貸資產(chǎn)銷售方，將其定為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，才使之流向全球金融系統(tǒng)，最終貽害世界。
當(dāng)前，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐洲國(guó)家連下殺手，客觀上對(duì)危機(jī)起到了火上澆油的作用。甚至還有人認(rèn)為，帶有濃厚美國(guó)色彩的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)歐洲窮追猛打，而對(duì)美國(guó)同樣嚴(yán)重的債務(wù)和赤字狀況手下留情，顯示出了極大的偏見(jiàn)。其重要目的，是推動(dòng)資金回流美國(guó)，以解決美國(guó)面臨的資金難題。
在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無(wú)視歐盟、歐洲央行以及希臘等國(guó)為解決債務(wù)危機(jī)所付出的努力，連篇下調(diào)希臘等國(guó)信用評(píng)級(jí)，無(wú)疑是“落井下石”。金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)是信心，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的所作所為，正在一點(diǎn)點(diǎn)擊碎投資者對(duì)希臘等國(guó)家的信心，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致希臘破產(chǎn)成為一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的語(yǔ)言。
對(duì)于希臘等國(guó)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在最缺乏的就是時(shí)間。希臘政府已經(jīng)為脫困推行了一系列緊縮措施和結(jié)構(gòu)性改革措施，假以時(shí)日，隨著這些措施效果漸漸顯現(xiàn)，在中長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)逐步解決其債務(wù)問(wèn)題并非不可能。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連下痛著，相當(dāng)于根本不給希臘等國(guó)翻身的機(jī)會(huì)。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)這種打著維護(hù)市場(chǎng)信息準(zhǔn)確性口號(hào)采取的行動(dòng)，只會(huì)嚴(yán)重削弱市場(chǎng)信心，加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩。如果希臘等國(guó)真的破產(chǎn)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，必將又是一場(chǎng)大風(fēng)暴。