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惠譽表示，盡管銀行業信貸增速放緩，但由于銀行體系內外新的融資渠道涌現，中國的信貸水平依然居高不下。
惠譽在周三（7月13日）發布的名為《中國銀行業：信貸增速仍快于GDP增速》的報告中估計，2011年中國凈新增融資額占國內生產總值(GDP)的比例或達38%，低于2009-2010年之間的平均水平42%，但仍然遠高于金融危機之前的平均水平22%。
惠譽預計，到2011年底，全年融資總量占GDP的比例或達185%，較2007年高61個百分點。在其他國家，類似程度的指標上升現象往往會出現在銀行業出現壓力前的年份中，因此這一報告凸現出惠譽對中國銀行業前景的謹慎看法。
惠譽中國銀行業評級部門負責人朱夏蓮表示，金融危機后中國信貸激增的現象常被錯誤地看作是2009年上半年一個短暫而孤立的事件。而事實上，信貸激增的狀況持續了足足兩年，并且隨著新的信貸渠道增多，這一勢頭有增無減。
2011年初，中國央行采用了社會融資總量這一新指標，以考察銀行體系之外的信貸活動增長水平。但惠譽指出，社會融資總量還是忽略了一些項目，因此沒有將正規形式的融資和影子體系的融資一網打盡。
有鑒于此，惠譽開發出“經過惠譽調整的社會融資總量”，該指標納入了當前被官方標準所忽略的關鍵項目，其中包括了信用證、國內信托公司信貸、國內其他非銀行金融機構的放貸、以及香港銀行業的貸款。以上每個項目在2011年均有可能達到人民幣7,000億元至1萬億元。
朱夏蓮表示，如果在官方社會融資總量中加入上述各項，那么預計2011年新增融資規模將超過人民幣18萬億元，較惠譽預計的全年新增貸款規模人民幣8萬億元高出一倍以上；在人民幣18萬億元中，預計有超過55%的融資來自于國內銀行業貸款之外，為2006年的近三倍。
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