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房利美和房地美
眾所周知，房利美和房地美是美國政府贊助企業(yè)，它們是兩個(gè)奇特的怪獸。盡管它們都是由私人持股且全部利潤歸股東所有，但它們并不完全私有。它們當(dāng)然也并非公有，因?yàn)樗鼈儾粴w政府所有，但是它們在享受政府優(yōu)待的同時(shí)還肩負(fù)著公共責(zé)任。它們享有很多優(yōu)惠待遇，包括免繳聯(lián)邦和地方收入稅，董事會(huì)中有政府指定的董事，以及擁有美國財(cái)政部批準(zhǔn)的信用額度。對于那些投資的民眾來說，和政府之間的這些千絲萬縷的聯(lián)系意味著這些機(jī)構(gòu)擁有美國政府十足信用的擔(dān)保。所以房利美和房地美可以以只比國債利率略高一點(diǎn)的利率籌集資金。這些優(yōu)惠待遇也為“兩房”帶來了公共責(zé)任—支持住房融資。
房利美和房地美做了兩件事來完成自己的使命。它們按照自己既定的規(guī)模限制和信用標(biāo)準(zhǔn)從銀行購入抵押貸款，從而使銀行獲得資金發(fā)放更多抵押貸款。接著，這兩個(gè)機(jī)構(gòu)將大量貸款打包，并在為抵押貸款提供違約擔(dān)保之后發(fā)行資產(chǎn)擔(dān)保證券。它們還直接從市場貸款，購買由其他銀行承銷的資產(chǎn)擔(dān)保證券。因?yàn)檫@些抵押貸款的信用較好，所以投資的安全性高且回報(bào)極其豐厚。但是大部分收益都來自在政府的隱性擔(dān)保下實(shí)現(xiàn)的低成本融資。這樣做是有重大政治風(fēng)險(xiǎn)的。
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