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國內首只地方政府債券15日由上海市政府招標發(fā)行。發(fā)行3年期和5年期品種分別為36億元和35億元，參與招標的某承銷團券商分析師透露，中標利率分別為3.1%和3.3%，與同期國債基本持平，低于市場預期。
對比今年以來財政部代發(fā)的地方債數據，3年期利率區(qū)間為3.67%—4.07%；5年期為3.70%—4.30%。另據中債價格指標數據，當前銀行間3年和5年期固定利率國債的到期收益率分別為3.1313%和3.3423%。
業(yè)內人士表示，上海自行發(fā)債的利率低于市場預期。此前多數觀點認為，此輪發(fā)行的地方政府債券的中標利率或較以往有小幅上升。
發(fā)行當日，1年期央票發(fā)行利率下行約8個基點，至3.4875%，5年和7年口行債發(fā)行利率分別為3.4357%和3.83%，均低于市場預期。中登公司發(fā)布的最新報告認為，上海債券發(fā)行時機的選擇準確抓住了市場的又一輪下行，發(fā)行利率低于市場預期雖在意料之外又在情理之中，原因除市場做多情緒高漲，提前透支政策預期外，還包括年內利率債券供求失衡，市場化的承銷商機制為政府降低融資成本，發(fā)行主體資信較高等。
“這是一個新鮮的品種，市場比較追捧。而且由于第一次發(fā)，發(fā)行人也希望發(fā)一個比較好的利率。加之，還有一個考核要求，即最低中標量不得低于一定數量，為了中標投的利率就比較低。總之，這里面有多方面的因素，并不完全體現市場化。”上述承銷團券商分析師告訴記者。在他看來，地方債的流動性不及國債，而這次居然比國債還要低，“覺得偏低”了。
華龍證券固定收益研究員尹曉光接受《經濟參考報》采訪時也表示，這樣的利率水平確實超出市場預期，并沒有體現出市場利率。“我覺得這個定價不太合理”。雖然新鮮產品剛出來之后可能引起市場熱捧，引發(fā)需求超出市場預期的問題，但上海市的政府債券信用級別肯定要比國債低，這樣利率應該高于國債才對。即便大家預期有中央財政兜底，但也不應該低于同期限國債的利率水平。
業(yè)內一位分析人士告訴記者，此次四地試點自行發(fā)債帶有過渡性質，由于仍有中央政府隱性擔保，一定程度上象征意義大于實質性意義。未來一段時間內，我國應進一步完善地方政府發(fā)債的體制機制。
北京師范大學經濟與工商管理學院教授、國際金融研究所所長賀力平此前接受《經濟參考報》采訪時曾表示，地方政府發(fā)債的改革方向應該是明確的，就是不同的省市政府有獨立的財政責任，而且都必須接受市場的評價和約束。為此，我們需要做的改革、調整還很多，涉及到財政體制改革以及與之相聯系的政府管理等方面的各項改革。
分析人士認為，較為成熟的地方政府發(fā)債應遵循市場定價原則，而市場定價的前提是地方政府資產債務等財政信息的公開和透明。對此，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，我國應建立規(guī)范充分的地方政府債務信息公開披露制度，地方政府不僅要定期向上級政府和當地人大匯報，還要通過新聞媒體向社會公眾披露。其次，應盡快建立地方政府債務風險預警指標體系，這些指標應主要包括地方財政自給率、地方財政可用財力比例、債務依存度、債務負擔率、債務償債率、內外債比率，以及借新還舊債務額占債務總額比重等，同時應設定合理的債務安全線和風險指標控制范圍，科學劃分地方財政風險信號類別，以便于地方政府及時了解和全面掌握政府債務風險程度。
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