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    一切似乎在向更加糟糕的方向發(fā)展。近日，葡萄牙、比利時、匈牙利頻現(xiàn)降級潮，歐元/美元基準(zhǔn)掉期利率出現(xiàn)嚴重惡化，意大利3年期國債利率再次沖破8%的歷史紅線，法國、比利時和西班牙三國5年期國債CDS費率創(chuàng)下記錄新高，就連一向被視為無風(fēng)險資產(chǎn)的德國國債險遭流拍風(fēng)險，歐債危機大有失控之勢，而全球也處于高度緊張狀態(tài)。
　　一直以來，全球金融市場有三條被人們尊奉的信念：主權(quán)債是無風(fēng)險資產(chǎn)，可以被視為衡量其他金融資產(chǎn)價格的定價錨；CDS(主權(quán)信用違約掉期)是對債券潛在違約風(fēng)險的保護，是再保險；央行是銀行的終極保護者和最后貸款人，然而，這些原本看似“鐵律”的規(guī)則似乎都在這場歐債危機中被打破了，而這也就意味著全球金融資產(chǎn)定價進入一個極度無序、恐慌和混亂的時代。
　　由于歐洲央行不能扮演最后貸款人角色，所有的風(fēng)險只能由私人債權(quán)人和投資者承擔(dān)，債務(wù)成本上升將“吞噬”緊縮措施并繼續(xù)推升債務(wù)/GDP比率，這樣，隨著，歐洲貸款資源的枯竭以及對歐債危機恐慌性的蔓延，就無法切斷借貸成本和國債收益率螺旋式上升的惡性循環(huán)，這讓歐洲央行在解救歐債危機上已經(jīng)無計可施，空有子彈而無法發(fā)力。而被市場深深寄予厚望的歐洲共同債券也幾乎被德國堅定而強硬的立場所斷送。
　　短期內(nèi)，還看不到歐洲拿出有效拯救歐債危機的方法，主權(quán)債務(wù)之火越燒越旺，集體性恐慌正在使各國政府及央行開始為發(fā)生“雷曼”式資產(chǎn)崩潰，甚至歐元區(qū)解體等更壞的結(jié)局早作打算。拯救不了歐洲，那就先拯救自己吧�，F(xiàn)在，各國積極行動起來，“排查”、“預(yù)警”、“筑壩”、“蓄水”等等一系列措施已經(jīng)做好準(zhǔn)備。
　　為應(yīng)對歐債繼續(xù)惡化可能引發(fā)的匯率波動、資本外逃和資產(chǎn)損失，包括新興經(jīng)濟體在內(nèi)的多國央行紛紛大手筆購進黃金，導(dǎo)致三季度以來全球黃金需求激增。WGC發(fā)布季度報告顯示，各國央行第三季度共凈買進148.4噸黃金，較第二季度66.5噸的凈買量翻了兩倍，這一數(shù)量已經(jīng)高于40年前布雷頓森林體系崩潰以來的任何一年。
　　除各國政府嚴陣以待外，全球銀行業(yè)和金融機構(gòu)也在準(zhǔn)備應(yīng)對歐債外溢的預(yù)案。作為歐洲最大的金融伙伴，美國銀行業(yè)的總風(fēng)險敞口巨大，盡管美國貨幣基金已經(jīng)從歐洲大規(guī)模撤資，但包括主權(quán)債、信用違約掉期交易以及歐洲銀行系統(tǒng)敞口的規(guī)模仍然高達4萬億美元。為了避免“大而不能倒”的系統(tǒng)性風(fēng)險再次上演，美國啟動了包括美國銀行、花旗集團、高盛、摩根大通、摩根士丹利等六家大銀行在內(nèi)更為嚴厲的新一輪銀行壓力測試。而作為連接多家中央銀行及眾多世界知名的金融機構(gòu)——全球央行外匯處理公司CLS國際銀行，正在準(zhǔn)備歐元解體的壓力測試，模擬歐元解體可能帶來的對外匯交易市場最極端的沖擊。
　　在一個原有規(guī)則屢屢被打破的年代，市場不相信短期的承諾，短暫的利好過后，引發(fā)信心危機可能使市場變得更加混亂。而對于金融體系依然比較脆弱的中國而言，加快金融防火墻建立，加強跨境資本流動管理，提高金融風(fēng)險管控能力，以應(yīng)對歐債危機進一步惡化引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)刻不容緩。