周二，兩市股指早盤低開，之后逐級下探，收盤跌幅均超過了1.5%。個股呈現普跌的局面，盤中人氣萎縮。2月6日表現搶眼的ST股，昨天紛紛鎩羽而歸。權重股表現也乏善可陳，金融、地產雙雙走弱，拖累大盤幾乎單邊下挫。
最終上證指數跌破5日、10日短期均線，收盤重回2300點之下，幾乎將2月2日、3日的兩根中陽線悉數吞沒。難道1月6日開始的反彈結束了？剛剛開始的春季行情戛然而止？
技術面制約短線漲勢
股指春節后一周走出了探底回升的走勢，上證指數再次創出了反彈新高，并再上2300點大關。但就在投資者滿懷希望能夠上攻2400點，甚至2500點的時候，上證指數卻在2350點之前敗下陣來，并跌破了5日、10日重要短期均線。我們認為，股指在2350點附近遇阻回落主要是受到技術面因素的制約。
首先，從3067點開始的長期下跌通道上軌近期正處于2350點附近，成為上行的重要阻力。按照技術分析理論，重要壓力線在沒有被突破前會多次有效，而2011年7月、11月的兩次反彈都是碰到該上軌遇阻回落的。2012年2月6日上證指數上沖到2341點，再一次觸碰到了這個長期下跌通道上軌，同時，多頭能量在之前的反彈中已經被大量消耗，因此遇阻回落也在情理之中。
其次，從本輪反彈的時間跨度看，有到位的跡象。從2012年1月開始的反彈，截至昨天已運行了17個交易日，而在長期下跌通道中的前兩次反彈分別運行了20個和17個交易日。因此從時間跨度來看，本輪反彈運行到現在也基本完成了它的生命周期。
再次，從更短級別走勢的分析，我們也發現了反彈趨勢結束的蛛絲馬跡。從15分鐘級別滬綜指走勢看，2011年1月6日開始的反彈走出了一個上升契形，下軌的三個頂點分別產生于1月6日14：00、1月17日的11：00以及2月1日的14:45。而上軌的4個頂點分別產生于為1月11日11：00、1月12日10:30、1月18日9:45和1月31日的9:45。而2月6日上證指數短期上沖無法觸碰這個契形上軌，已經說明市場開始走弱了。隨后這個上升契形在昨日上午11：00被下破，很大程度上已經表明從1月6日開始的反彈暫告一段落。
回落只是中期上漲鋪墊
從技術面看，我們對短期后市的看法偏謹慎。但這僅限于短期，我們對中長線的看法仍較為樂觀。從中長線看，基本面正悄悄地發生轉變：如CPI成功回落；存款準備金率在一季度末二季度初存在繼續下調可能；3月兩會即將召開，國家將會針對經濟增速回落的現狀進行預調微調；養老金入市漸行漸近；股市存在的上半年效應還未得到釋放等。
因此，在短期看淡的同時，我們不妨展望上半年：市場短期可能的回落或許正是為另一次中期的上漲做鋪墊。另外，市場底部的產生也需要一個過程，998點、1664點底部的產生都經歷了W底構筑。所以在短線謹慎的同時，我們關注的重點應放在市場回落過程中，與2132點相對應的另一只腳將落在何處。