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    天津城市基礎設施建設投資集團有限公司(下稱“天津城投”)今年發(fā)行的第一期短期融資券遭市場空看。截至27日，該債券收益率已升至4.8991%。分析人士認為，由于市場需求總體較弱，預計未來城投債市場將會出現(xiàn)兩極分化行情。
　　天津城投本月20日發(fā)行了30億元365天期債券，票面利率為4.36%，并于22日上市流通。在上市首日，盡管多筆賣出指令委托報價為4.60%，但其中一筆買入委托報價為4.80%，并以該收益率成交。截至27日，該債券收益率已升至4.8991%。
　　國海證券分析師范小陽對《經(jīng)濟參考報》記者表示，天津城投債遭看空，主要是因為公司負債率高。同時，盡管主體評級為AAA，但不被市場認可。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年9月末，天津城投合并資產(chǎn)總額4428.20億元，負債合計則達3053.38億元，資產(chǎn)負債率68.95%，而近五年投資性凈現(xiàn)金流一直為負。
　　據(jù)了解，天津城投此次募集資金中60%即18億元將用于補充天津站、天津西站運營項目及天津高速公路養(yǎng)護項目等的營運資金；40%即12億元用于償還現(xiàn)有銀行貸款。
　　記者了解到，上周城投債密集發(fā)行，且多只債券票面利率高于8%。如10年期“12汕頭城開債”于3月23日發(fā)行，票面利率達8.57%，而同一日發(fā)行的7年期“12渝黔江債”利率為8.40%。同時，前一日發(fā)行的“12撫順城投債”票面利率則為8.53%。
　　“利率高于8%也屬正常，前段時間城投債二級市場收益率在8.5%以上，目前市場有所好轉，但整體需求比較弱。”華龍證券固定收益研究員尹曉光告訴記者。
　　尹曉光認為，未來城投債市場將會出現(xiàn)兩極分化，一些財政實力強，有土地質押和資源支撐，或有其他公司擔保的城投債將見底回暖。但其他低資質城投債投資風險仍然很大，尤其是經(jīng)濟增速放緩對城投公司業(yè)績帶來利空因素。同時，盡管資金面有放松預期，但在通脹壓力下放松力度有限，對城投債的利好也會有限。
　　對于未來城投債兩極分化行情，范小陽也持相同看法。在他看來，在地級市發(fā)債企業(yè)中，排名在前二分之一，且當?shù)刂挥幸患移髽I(yè)發(fā)債的，償付風險不大。個別發(fā)債較多、財政實力較弱的地方城投債存在償付風險。