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    一石激起千層浪。日前，國務院批準了500億元信貸資產證券化試點額度，同時，央行、銀監(jiān)會和財政部在聯(lián)合下發(fā)的《關于進一步擴大信貸資產證券化試點的有關通知》(以下簡稱《通知》)中明確，將“經清理合規(guī)的地方政府融資平臺公司貸款”納入到此次試點信貸資產證券化的基礎資產中。對此，市場分歧頗多，有相當一部分投資者認為，一旦打開這條渠道化解平臺貸款風險，那么銀行所轉嫁的風險，對投資者而言無法估量。
　　目前，國內的債券市場基本以機構投資者為主，機構類型也相對集中，主要以商業(yè)銀行、保險公司、基金等機構為主，且大部分交易仍是銀行系統(tǒng)內部進行。對此，《通知》指出，要“鼓勵更多經審核符合條件的金融機構參與信貸資產證券化業(yè)務。”
　　對于平臺貸是否有可能借機在此次試點過程中唱“主角”，《經濟參考報》記者從多家商業(yè)銀行了解到，目前，平臺貸款資產證券化處理在現(xiàn)階段還不現(xiàn)實，多位銀行投行部人士均坦言“這不太好操作”。
　　截至2011年9月末，全國有地方政府融資平臺10468家，平臺貸款余額9.1萬億元，其中仍按平臺貸款管理的8494家，貸款余額6.2萬億元。銀行業(yè)內普遍認為尋找平臺貸風險化解路徑是當務之急。
　　但是，“地方融資平臺貸款中，有相當一部分的資產質量并不好，比如抵押物不足，或者抵押物虛假、重復抵押等，一旦打包進行證券化處理無疑風險較大，甚至可能出現(xiàn)交易困難的情況。”一位國有銀行中層對《經濟參考報》記者表示。
　　并且，在風險承擔方面，《通知》對商業(yè)銀行做出了明確的風險自留規(guī)定，即“擴大試點階段，信貸資產證券化各發(fā)起機構應持有由其發(fā)起的每一單資產證券化中的最低檔次資產支持證券的一定比例，該比例原則上不得低于每一單全部資產支持證券發(fā)行規(guī)模的5%，持有期限不得低于最低檔次證券的存續(xù)期限。本通知施行前，已經發(fā)行的資產支持證券不受此規(guī)定限制。發(fā)起機構原則上應擔任信貸資產證券化的貸款服務機構。”這意味著在嚴格的監(jiān)管條件下，銀行依然是最后一個風險把控人。
　　事實上，中國銀行業(yè)分別于2005年和2007年啟動了兩次資產證券化試點，第一批試點額度為150億元，由建行、國開行參與；第二批額度為600億元，由招行等股份制銀行參與。直到2008年，美國次貸危機爆發(fā)導致國內資產證券化試點進程戛然而止。
　　“在上一輪的信貸資產證券化中，金融機構多以住房抵押貸款作為基礎資產發(fā)行資產支持證券化試點。”交通銀行金融研究中心副總經理周昆平對《經濟參考報》記者分析稱，“而此輪試點中，商業(yè)銀行可能更傾向于做新能源、基礎設施行業(yè)等，初期會選擇較為優(yōu)質的信貸資產，但平臺貸款可能不會涉及太多，另外，中小企業(yè)貸款參與的可能性也不大，因為，目前的小企業(yè)貸款大多是短期的。”
　　“從歐美市場來看，信貸資產證券化的一個重要目的是為了解決銀行業(yè)因吸儲難、融資難以及貸款流失造成的商業(yè)銀行流動資金緊張，另外，就是增加投資渠道。但是，從目前情況來看，我國銀行業(yè)資金流動性充裕，再融資渠道并未受阻，因此，對于資金充足的銀行而言，參與這次試點的積極性可能并不高。”建行高級研究員趙慶明對《經濟參考報》記者表示。
　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為，“這次信貸資產證券化重啟規(guī)模只有500億，相較于銀行業(yè)50多萬億的總貸款規(guī)模來說比例很小，因此信號意義可能遠大于政策效果。但隨著試點的擴大、債券市場逐步成熟，信貸資產證券化則有望發(fā)揮較大的作用。”