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端午假期前的最后一個交易日，銀行間資金面再度緊張，銀行間市場上各期限回購利率均繼續飆漲，7天回購利率創下逾4個月來新高。同時昨日公布的匯豐6月中國制造業PMI初值創七個月新低，顯示未來經濟仍面臨繼續下行風險，市場對于降準預期進一步加大。
盡管本周公開市場依舊實現凈投放，但資金面不改緊張態勢。昨日各品種資金價格全線飆升。漲幅居首的為7天回購利率，一舉飆升88.47個基點至4.34%，創下4個多月來的新高。隔夜回購利率上漲30.76個基點至3.62%。
與此同時，新出爐的數據也顯示實體經濟增速繼續放緩。昨日公布的匯豐6月PMI指數為48.1，較5月份終值48.4回落0.3個百分點，創七個月新低。與上個月相似，新出口訂單的繼續惡化，該指標降至自2009年三月份以來的最低值。
匯豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，新出口訂單的顯著縮減表明外需疲弱，將繼續拖累出口增長。而價格環比大幅下降加之新訂單增長乏力都表明內需不振，而去庫存的壓力猶存。如果經濟放緩持續將不可避免地波及勞動力市場，并影響消費支出的增長。鑒于此，市場期待決策層果斷實施更多刺激政策來穩增長，預計將很快迎來下次存款準備金率的下調。
由于臨近季末和恰逢端午長假，上周以來，銀行間市場資金利率急劇飆升。數據顯示，本周銀行間回購市場上，標桿品種隔夜和7天回購利率的單周漲幅分別約40%和59%。
屈宏斌認為，本周貨幣市場利率的飆升顯示出季末資金的緊張，鑒于未來資金流入減少，7月份央票到期資金量較6月幾乎減半，預計下一次的調降存準可能很快到來，以確保證銀行間市場充裕的流動性。
“因為不必擔心通脹問題，預計決策層果斷實施更多的刺激政策來抑制增長下滑。我們預計在今年下半年下調存款準備金率200個基點。”屈宏斌預計。
面對季末資金面緊張，本周央行公開市場操作也更加精準，通過正、逆回購等方式聯合為資金面紓困。繼周三市場傳聞央行進行定向逆回購后，昨日公開市場開展的正回購也較上周銳減6成，僅有50億元。至此，本周公開市場單周實現凈投放550億元，已連續3周凈投放。
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