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    從直接購買信托產(chǎn)品到為借信托渠道融資企業(yè)進行增信擔(dān)保，資產(chǎn)管理公司涉足信托領(lǐng)域的業(yè)務(wù)突破相繼被監(jiān)管層叫停，而對存在兌付風(fēng)險的信托進行接盤成為目前資產(chǎn)管理公司熱衷開展的一項業(yè)務(wù)。《經(jīng)濟參考報》記者日前從某資產(chǎn)管理公司處獲悉，銀監(jiān)會為此制定了《金融資產(chǎn)管理公司收購信托公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)指引》，但正式實施尚待時日。
　　接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，《指引》旨在對資產(chǎn)管理公司收購信托不良資產(chǎn)進行規(guī)范化和陽光化，在使資產(chǎn)管理公司行為有規(guī)可循時，也將減輕信托公司面臨房地產(chǎn)信托集中兌付壓力，緩解流動性風(fēng)險。
　　一位資產(chǎn)管理公司人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，該《指引》的征求意見稿已經(jīng)下達了有一段時間，各資產(chǎn)管理公司也已經(jīng)完成了意見反饋。不過，真正實施可能還要等一段時間。
　　在《指引》細則上，有媒體披露，信托公司不良資產(chǎn)是指由信托公司以固有財產(chǎn)開展業(yè)務(wù)或因管理運用、處分信托財產(chǎn)形成的不良債權(quán)。主要包括信托公司以自有資金開展業(yè)務(wù)產(chǎn)生的不良債權(quán)；信托公司開展信托貸款業(yè)務(wù)形成的不良債權(quán)；信托公司開展特定資產(chǎn)收益權(quán)類信托計劃業(yè)務(wù)形成的不良債權(quán)；信托公司開展附回購條款的股權(quán)投資類信托計劃業(yè)務(wù)形成的不良債權(quán)；信托公司設(shè)立結(jié)構(gòu)化信托計劃，優(yōu)先受益人以現(xiàn)金認購優(yōu)先收益權(quán)，劣后受益人以其持有的債權(quán)資產(chǎn)認購劣后收益權(quán)，由于債務(wù)人未按期履行償付業(yè)務(wù)，信托公司通過處分上述債權(quán)財產(chǎn)而形成的不良債權(quán)和信托公司開展其他業(yè)務(wù)所形成的不良債權(quán)六類形式。
　　一位信托人士告訴記者，信托公司今年面臨很大兌付壓力，必要時需轉(zhuǎn)移背后流動性風(fēng)險，找第三方接盤，而資產(chǎn)管理公司在看好項目未來盈利前景下接盤意愿也十分強烈。在他看來，企業(yè)資金需求的規(guī)模和期限很難僅靠信托產(chǎn)品滿足，在不同金融機構(gòu)之間進行“騰挪”十分正常。
　　據(jù)了解，資產(chǎn)管理公司在發(fā)力收購不良信托產(chǎn)品之前，曾一度直接購買信托公司產(chǎn)品，但去年卻被財政部和銀監(jiān)會聯(lián)合下文叫停，隨后資產(chǎn)管理公司又通過各種方式為信托渠道融資的企業(yè)進行增信擔(dān)保，而這一業(yè)務(wù)再次被叫停。
　　上述資產(chǎn)管理公司人士表示，以前資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)模式比較單一，不過，伴隨著各大資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和向金融控股公司方向的發(fā)展，大家也在逐漸嘗試新的業(yè)務(wù)。“收購信托公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)也是各家公司愿意嘗試的業(yè)務(wù)，不過，目前，監(jiān)管部門對收購信托公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)沒有具體的統(tǒng)一的監(jiān)管指引，屬于一事一報，而各地銀監(jiān)局掌握的尺度也不一樣。現(xiàn)在有這個指引出來，其實就是將一些以前不能做的或者打擦邊球的業(yè)務(wù)‘正大光明’化。”該人士指出。
　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，收購不良信托是特定時期的業(yè)務(wù)機會，對于轉(zhuǎn)型中的資產(chǎn)公司而言，這只能是一個階段性安排，而不是其可持續(xù)性主業(yè)發(fā)展的方向。　
　　西部一家信托公司高管告訴記者，去年春節(jié)前后市場上關(guān)于監(jiān)管層將收緊房地產(chǎn)信托消息不斷，各家信托公司都想在監(jiān)管政策下達之前將利潤豐厚的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)做大，因此房地產(chǎn)信托在2011年上半年出現(xiàn)井噴，這也為日后集中兌付埋下伏筆。數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年房地產(chǎn)信托新增規(guī)模達2077.65億，相比2010年同期1407.49億增長600多億。由于信托產(chǎn)品期限多為一到兩年，集中成立的房地產(chǎn)信托在今明兩年迎來集中兌付期，需兌付規(guī)模超過2500億。
　　“對信托公司而言，資產(chǎn)管理公司接盤能緩解集中兌付壓力，化解一時流動性風(fēng)險，”上述信托公司高管表示，“今年陸陸續(xù)續(xù)有信托產(chǎn)品暴露兌付問題，如果不開口子及時化解風(fēng)險，信托公司會很被動。如果信托產(chǎn)品一旦出現(xiàn)兌付問題需要資產(chǎn)管理公司接盤，看項目、談價格等一系列事務(wù)最少得個把月，不能等到兌付時才想法解決。”