“今年到目前為止，只有唯品會一家公司在美國上市，我期待上市窗口到2013年第二季度能夠再次打開。”美國紐約泛歐證券交易所執(zhí)行副總裁斯考特·卡特勒近日在接受記者采訪時表示。
斯考特·卡特勒做上述表態(tài)的相關(guān)背景是，在過去兩年多的時間里，關(guān)于中概股在海外資本市場的焦點話題已經(jīng)從IPO潮轉(zhuǎn)為退市潮。在全球資本市場低迷的大背景下，中概股退市步伐短期內(nèi)恐怕難以放緩。
中概股掀私有化風(fēng)潮
根據(jù)統(tǒng)計，中國概念股在美IPO潮在2010年達到頂峰，有46家。但不到兩年時間，中概股群體中就涌起一股與IPO截然相反的新現(xiàn)象——私有化。根據(jù)投中集團等咨詢機構(gòu)掌握的資料，自2011年開始，美國市場中國概念股逐漸掀起私有化風(fēng)潮，今年前7個月已有12家中概股宣布私有化計劃，近兩年內(nèi)在美上市的中國公司共有33家宣布私有化交易，其中14家已完成，17家尚在進行中，還有2家終止。
易凱資本CEO王冉說，縱觀海外資本市場過去12到18個月，中概股的私有化確實已經(jīng)成為一個現(xiàn)象，一開始是一些規(guī)模較小的企業(yè)，但今年以來，包括一些知名大企業(yè)都開始加入進來，中概股私有化浪潮大有升級之勢。2012年2月，盛大網(wǎng)絡(luò)全額收購在美發(fā)行股份；6月，阿里巴巴集團耗資約180億港元回購在港交所上市的全部股份；8月13日，在納斯達克上市的分眾傳媒宣布，以每股27美元，總額約35億美元的價格將分眾傳媒私有化。
“私有化”第一次大規(guī)模涌現(xiàn)可以追溯到20世紀70年代的美國大蕭條時期。當時，許多公司利用股票價值被低估，開始回購公眾股東持有的股票而獲利，因此有了“私有化”一說。王冉說，私有化其實是一個很復(fù)雜的過程，不是所有的私有化努力都能成功，需要方方面面的因素配合，包括大環(huán)境、外部力量，也包括公司本身經(jīng)營的狀況，這一輪中概股私有化潮中也有一些受挫。
三因素助推退市潮
記者近期采訪多位業(yè)內(nèi)人士了解到，推動此輪中概股退市潮愈演愈烈的主要有三股力量。
根據(jù)投中集團的分析報告，私有化退市熱潮涌動的首要原因是上市公司認為海外資本市場對公司股票估值偏低。當前一大批中概股股價跌入谷底，此時私有化不僅能擺脫資本市場的各種拖累，而且成本較低。
2011年完成從美國退市的哈爾濱泰富電氣董事長楊天夫?qū)γ襟w表示，股價被低估，不僅影響再融資，也不利于管理團隊激勵，相比于維持上市公司狀態(tài)的一系列費用投入和責(zé)任承諾，在美上市的吸引力已經(jīng)大不如前。
另外，借退市回收決策權(quán)便于戰(zhàn)略調(diào)整，也是不少中概股，特別是大公司的目的所在。
投中集團分析師馮坡指出，盛大集團近年來多業(yè)務(wù)線并行擴張，但是其戰(zhàn)略執(zhí)行并不順利，而私有化則有利于其集中決策權(quán)并優(yōu)化集團戰(zhàn)略，阿里巴巴B2B的私有化也同樣出于阿里集團整體戰(zhàn)略考慮。
在上市公司私有化的背后，PE機構(gòu)的作用不容忽視。由于在公開市場回購股份需要大量現(xiàn)金，這給資金充裕的PE機構(gòu)提供了絕好的蛋糕。
根據(jù)投中集團掌握資料，今年已宣布私有化計劃的12家中概股中有4起案例有VC/PE機構(gòu)參與，分眾傳媒背后有方源資本、凱雷、中信資本、鼎暉、光大資本等，而尚華醫(yī)藥、千方科技、亞信聯(lián)創(chuàng)的私有化計劃則分別有TPG、賽富基金、中信資本等機構(gòu)參與其中。
海外資本市場仍有吸引力
包括斯考特·卡特勒在內(nèi)的很多業(yè)內(nèi)人士認為，當前美國資本市場的總體態(tài)度，決定了中概股退市潮仍將持續(xù)，但并不意味著海外資本市場的吸引力全面下降。
投中集團分析師馮坡認為，阿里巴巴、分眾傳媒等知名中概股的加入無疑將起到推波助瀾作用，激勵更多企業(yè)退市，但對于大多數(shù)中國互聯(lián)網(wǎng)公司而言，主營業(yè)務(wù)仍處于快速增長狀態(tài)，隨著市場狀況轉(zhuǎn)好，其股價回調(diào)的可能性較大，因此，這類公司并無太大動力退市，預(yù)計未來私有化的中概股將以小盤股及傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)為主。
盤實資本總裁楊向東認為，傳統(tǒng)行業(yè)退出美國股市后，還可以去別的地方上市，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前還無法滿足國內(nèi)上市條件，只能在美國上市，因此他對中長期中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市還是看好的。