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日本激進貨幣政策產生的作用正在市場中“發酵”。當日元在敏感的外匯市場上用兩個月時間就達到超過10%的跌幅后，日本國債收益率也于昨天（2月7日）創下歷史新低。有分析認為，這是市場預期日元未來有可能會實行零利率所致。
日本首相安倍晉三上任之初在闡述日本未來貨幣政策時曾提到日元實施零利率，如果日本央行接下來能夠與政府“擰成一股繩”，則實施的可能性非常大。
雖然上月日本剛剛發布了無限量購債計劃的寬松貨幣政策，但這似乎僅僅是日本央行在激進的貨幣政策中邁出的一步而已，日本政府并不認為這是寬松政策的最后一步。從日本官方的口風來看，接下來日本仍可能進一步跟進寬松的貨幣政策，而日元零利率則非常有可能是日本央行接下來使用的工具之一。
上個月的日本央行議息會議雖然也依照政府意見上調了通脹預期并且發布了來年的無限量寬松貨幣政策，但是安倍晉三似乎并不滿足于此。對于臨近換屆的央行行長白川方明，安倍晉三曾公開表示，“我們需要一位執行大膽貨幣政策的人選”。
日本央行目前的寬松政策已經受到國際社會的指責；未來，如果日本還有更加大膽的政策推出，央行行長也許要成為一個發言人的角色。
日本國債中短期品種收益率在近幾日不斷創出新低。巴克萊首席日本國債策略師Chotaro
Morita表示：“中期國債品種收益率快速下降表明市場正在考慮日本央行取消超額準備金0.1%的利率的可能性，甚至考慮央行可能會以負收益率購買日本國債。”
在日本將會有進一步大膽量化寬松政策的預期下，日本國債收益率昨天又跌至歷史新低。路透數據顯示，五年期日本國債收益率昨天跌至歷史新低0.135%，而兩年期日本國債收益率跌至0.03%，為2002年9月以來的最低水平，10年期國債收益率也出現下跌。實際上，過去的一個月左右，日本國債的收益率曾在通脹上升預期帶動下不斷走高，而日本央行行長的辭職則似乎改變了此前市場的看法。
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