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外界普遍預(yù)計，日本央行新任行長黑田東彥將在下周舉行的央行會議上宣布進一步實施大規(guī)模定量寬松政策，目的是壓低日本國債收益率和日元匯率，并在兩年時間內(nèi)推動通貨膨脹升至2%的水平。
三菱東京UFJ銀行全球市場研究部門歐洲區(qū)主管赫爾潘妮認(rèn)為，為了達(dá)到進一步放松貨幣政策的目的，日本央行每月的資產(chǎn)購買規(guī)模可能達(dá)到4萬億日元。
赫爾潘妮計算得出，采取上述措施后日本央行每月買入長期證券的規(guī)模將達(dá)到美聯(lián)儲買入規(guī)模的一半左右，但考慮到日本經(jīng)濟總量只有美國的大約三分之一，那么相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值而言，日本央行寬松政策的力度要比美聯(lián)儲大得多。
盡管如此，這卻不能保證日本央行的實驗確實能夠發(fā)揮作用，使日本最終結(jié)束持續(xù)了十年的通貨緊縮。
首先要考慮的是日本國債收益率的問題，10年期日本國債收益率已經(jīng)跌至僅略高于0.50%的水平。
巴羅稱，美國的定量寬松政策是危機應(yīng)對政策，而在美聯(lián)儲開始購買國債之前，美國國債收益率和政策利率已經(jīng)大幅下降。
那么日本國債收益率又如何呢？巴羅認(rèn)為，日本國債收益率已經(jīng)很低，大規(guī)模購買日本國債無疑會進一步推低收益率，特別是整個收益率曲線都會下降，但該舉措在影響日元匯率方面的作用可能會非常有限。
接下來是日元本身的問題，日元的跌幅是否會超過過去幾個月的跌幅，以及日元下跌是否會對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。
正如巴羅指出的，這主要與通貨緊縮心理有關(guān)，經(jīng)過了多年衰退之后，這種心理已經(jīng)在日本人心中根深蒂固。如果通貨膨脹率開始上升，這種心理或許會發(fā)生改變。但只有在日元匯率跌到足夠推升進口價格的時候通貨膨脹率才會上升。
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