日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會在一如既往地提出要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策、保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性外，還指出未來物價走勢存在不確定性，要增強(qiáng)政策的前瞻性、針對性和靈活性。這一表述傳遞出物價反彈的新信息，央行對未來通脹形勢的警覺度進(jìn)一步提升。
例會提出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。
較去年四季度例會的“物價形勢基本穩(wěn)定”的措辭相比，此次例會聲明增加了“走勢仍存不確定性”的新表述，這一變化說明未來物價形勢不容樂觀，央行貨幣政策委員會對未來通脹形勢發(fā)出了警示。
今年“兩會”的政府工作報告將今年物價調(diào)控目標(biāo)定為３．５％左右，較去年的實(shí)際漲幅有明顯上升，而分析人士認(rèn)為，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的影響，當(dāng)前我國物價走勢將進(jìn)入新一輪上行周期，今年通脹形勢極有可能呈現(xiàn)出前低后高的走向。
“從物價運(yùn)行周期來看，去年１０月份ＣＰＩ同比漲幅１．７％應(yīng)該就是本輪物價運(yùn)行的低點(diǎn)，今年ＣＰＩ走勢已開始醞釀新的上升周期，在國內(nèi)需求企穩(wěn)回升、豬肉價格重回上行周期、資源品及勞動力成本上升等因素的推動下，預(yù)計(jì)ＣＰＩ同比從４月份開始將呈現(xiàn)緩步上升的趨勢。”交通銀行金融研究中心研究員唐建偉認(rèn)為。
除了國內(nèi)因素外，國際上看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策所導(dǎo)致的全球流動性泛濫以及大宗商品價格的上漲，都將給國內(nèi)物價上漲帶來壓力。
央行對物價壓力的警示，將導(dǎo)致其貨幣調(diào)控上的新變化。在央行貨幣政策諸多目標(biāo)中，穩(wěn)增長和控通脹一直是貨幣調(diào)控的兩大“靶心”，央行往往會根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，將“瞄準(zhǔn)鏡”在不同“靶心”間轉(zhuǎn)換。專家指出，相比于去年的穩(wěn)增長，控通脹將成為今年央行貨幣政策的主要調(diào)控目標(biāo)，與去年的相對寬松相比，貨幣環(huán)境回歸中性亦將成為今年貨幣調(diào)控的大方向。
央行貨幣政策委員會一季度例會也提出，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險的關(guān)系，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。
有跡象表明，當(dāng)前貨幣環(huán)境正在回歸常態(tài)。春節(jié)之后，央行于公開市場一改此前連續(xù)半年逆回購的調(diào)控方式，目前已連續(xù)七周實(shí)施正回購操作，以向市場回收過剩流動性。目前貨幣市場利率水平保持低位，而市場預(yù)期今后一段時間央行仍將以正回購作為主要貨幣工具進(jìn)行流動性調(diào)控，下半年不排除有加息之舉，但再度下調(diào)準(zhǔn)備金率和利率的可能性則相對較小。