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    全球經(jīng)濟(jì)的“雙速復(fù)蘇”或“三速復(fù)蘇”格局正在改變：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場之間的經(jīng)濟(jì)增速差距正在縮小；新興市場內(nèi)部出現(xiàn)分化，在內(nèi)部結(jié)構(gòu)性瓶頸制約和外部資金流向逆轉(zhuǎn)沖擊下，不少新興市場上半年經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑、金融市場動(dòng)蕩。
    在２００８年金融危機(jī)爆發(fā)后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，最初呈現(xiàn)“雙速復(fù)蘇”格局：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體慢而新興市場快；此后又逐步演化為“三速復(fù)蘇”，即在新興市場依然保持高增長之際，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)分化，美國復(fù)蘇加速，而歐洲和日本經(jīng)濟(jì)依然低迷。
    不過，今年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局再度出現(xiàn)新變化：歐元區(qū)繼續(xù)衰退，美國保持較強(qiáng)復(fù)蘇勢頭，日本經(jīng)濟(jì)在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”刺激下也開始發(fā)力；而新興市場經(jīng)濟(jì)增速則普遍放緩，部分國家甚至遭遇經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑、金融市場動(dòng)蕩等問題。
    花旗、匯豐等銀行機(jī)構(gòu)日前下調(diào)了對新興市場今年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測。花旗將今年新興市場經(jīng)濟(jì)增速從去年底預(yù)計(jì)的５.３％下調(diào)至４.８％，而２０１１年年中時(shí)的預(yù)測為６.３％。匯豐則將今明兩年新興市場經(jīng)濟(jì)增速大幅下調(diào)了０.８和０.５個(gè)百分點(diǎn)，分別至４.６％和５.２％。
    作為新興市場的代表，金磚五國除中國經(jīng)濟(jì)增速小幅回調(diào)外，其余四國經(jīng)濟(jì)增速均大幅下滑。其中，巴西經(jīng)濟(jì)的滑落之快令人咋舌。２０１０年經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)７.５％，２０１１年驟降至２．７％，２０１２年更降至０．９％，今年第一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速僅０．６％。
    印度情況也不樂觀：２０１２－２０１３財(cái)年（截至今年３月底）印度經(jīng)濟(jì)增速僅為５％，創(chuàng)下十年來新低。南非今年第一季度經(jīng)濟(jì)增速按年率計(jì)算僅０.９％，創(chuàng)下全球金融危機(jī)爆發(fā)以來新低。俄羅斯政府日前也將今年經(jīng)濟(jì)增速大幅下調(diào)了三分之一至２.４％，創(chuàng)１９９９年來新低。
    在經(jīng)濟(jì)下滑的同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體金融市場今年以來持續(xù)動(dòng)蕩。股市方面，上半年巴西、俄羅斯和中國股市“熊冠全球”，跌幅分別高達(dá)２２.１４％、１６.４７％和１２.０７％。代表全球新興市場股市的ＭＳＣＩ新興市場指數(shù)上半年下跌超過１０％，而發(fā)達(dá)國家股市則上漲超過２０％。匯市方面，由于資金外逃，巴西、印度、南非、土耳其等國貨幣對美元匯率上半年出現(xiàn)快速貶值。
    經(jīng)濟(jì)不振、通脹加劇、資金外逃等經(jīng)濟(jì)問題還在部分國家引發(fā)了社會(huì)動(dòng)蕩，進(jìn)一步削弱了這些國家的投資吸引力。巴西數(shù)百萬人走上街頭抗議政府，南非罷工潮此起彼伏。印度因投資環(huán)境不理想去年外國直接投資（ＦＤＩ）額驟降２９％。
    新興市場遭遇經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的主要原因有兩方面。從外因來看，由于投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將退出量化寬松措施，美元資產(chǎn)吸引力增加，導(dǎo)致全球資本重新調(diào)整投資布局，從新興市場撤回發(fā)達(dá)國家。資本撤離除了沖擊金融市場外，還導(dǎo)致新興市場融資成本增加，從而有損經(jīng)濟(jì)增長。
    不過，這種外部沖擊并不是值得擔(dān)憂的主要問題。巴克萊集團(tuán)首席執(zhí)行官詹金斯在接受新華社記者專訪時(shí)就表示：“新興市場近期的市場動(dòng)蕩主要是因?yàn)槿�球資本追逐高收益率的短期行為，從長期來看，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增速依然結(jié)構(gòu)性地高于發(fā)達(dá)國家。”資金的短期流動(dòng)不會(huì)對新興市場構(gòu)成致命打擊。
    更值得擔(dān)心的是新興市場經(jīng)濟(jì)減速的內(nèi)部原因：結(jié)構(gòu)性改革滯后、既有發(fā)展模式難以為繼。例如，巴西面臨的問題包括：投資占ＧＤＰ比重過低、外部融資依賴度過大、教育質(zhì)量低下、落后的基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易保護(hù)措施繁多等等。而印度經(jīng)濟(jì)也正陷入“滯脹”陷阱，同時(shí)還面臨經(jīng)常賬戶逆差嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)效率低下、市場開放不夠等問題。俄羅斯經(jīng)濟(jì)則一直未能擺脫對資源的過度依賴。
    花旗集團(tuán)新興市場經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略研究主管蒙迪諾對新華社記者表示，新興市場面臨“新挑戰(zhàn)”，外部環(huán)境已發(fā)生巨大變化，舊的發(fā)展模式急需改變。
    全球金融危機(jī)之后，美國、歐洲、日本均推出了大膽的改革措施，但不少新興市場的改革卻總是“只聽樓梯響，不見人下來”。目前部分新興市場遭遇經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的啟示在于：必須通過大膽的結(jié)構(gòu)性改革為經(jīng)濟(jì)發(fā)展找到一條新路。