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美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)提供未來政策指引的做法目的在于增加貨幣政策計(jì)劃的透明度和確定性。但目前這兩點(diǎn)都沒有做到。
相反，人們對于美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)接下來具體將怎樣做以及何時(shí)采取行動(dòng)仍感到迷惑。美聯(lián)儲(chǔ)的政策指引非但沒能穩(wěn)定市場，反而使市場的不安加重。
造成這一狀況的原因有兩個(gè)。
第一，美聯(lián)儲(chǔ)似乎對市場將做出怎樣的反應(yīng)判斷失誤。第二，F(xiàn)OMC成員意見存在分歧。
美聯(lián)儲(chǔ)提供政策指引的初衷很明確。美聯(lián)儲(chǔ)在其網(wǎng)站表示，通過提供FOMC預(yù)期在多長時(shí)間內(nèi)把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在超低水平方面的信息，未來政策指引可以對中長期利率施加下行壓力，從而降低家庭和企業(yè)的借貸成本并幫助改善總體金融狀況。
但當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)幾周前開始談及減少流動(dòng)性供應(yīng)后，美國國債收益率大幅上升并引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩。
美聯(lián)儲(chǔ)被迫很快采取安撫舉措。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，他們開始削減流動(dòng)性供應(yīng)的時(shí)間不會(huì)像市場預(yù)期的那么早。
但未來政策方面不確定性仍然很高。這主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部意見分歧嚴(yán)重。
美國經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)的改善跡象顯然為鷹派提供了依據(jù)，他們認(rèn)為應(yīng)該盡早開始減少流動(dòng)性供應(yīng)規(guī)模。根據(jù)這一陣營的意見，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在9月份就采取行動(dòng)。
不過，弱于預(yù)期的通貨膨脹數(shù)據(jù)以及大宗商品價(jià)格走勢的疲軟為鴿派提供了論據(jù)，他們認(rèn)為還沒有必要開始減少流動(dòng)性供應(yīng)。
在這種情況下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場情緒的直接影響微乎其微，因?yàn)槿藗儾淮_定接下來美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)怎么做。
有鑒于此，美國以及全球金融市場將關(guān)注伯南克定于周三向國會(huì)發(fā)表的證詞，從中尋找在未來政策方面鷹派和鴿派誰占上風(fēng)的線索。
這種局面顯然與美聯(lián)儲(chǔ)提供政策指引以增加市場穩(wěn)定性的初衷不符。
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