雖然新興市場已被很多投資者打入冷宮，但在日本銀行那里并未失寵。日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)缺乏增長潛力使得日本銀行別無選擇，只有繼續(xù)進(jìn)軍風(fēng)險市場。
這方面突出的例子是，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)收購泰國大城銀行75%股份，該交易在周一獲得了泰國財(cái)政部的特別批準(zhǔn)——因?yàn)橥黄屏送赓Y對泰國銀行持股上限為49%的限制。
該交易的收購代價略高，這一泰國第五大銀行估值達(dá)到帳面價值的2倍多。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)的收購時機(jī)看來也不是太好：自收購消息公布以來泰國證交所股票指數(shù)下跌約9%，受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟和美聯(lián)儲退出刺激措施憂慮影響。
三菱日聯(lián)金融集團(tuán)被泰國經(jīng)濟(jì)的高速增長前景所吸引。大城銀行上半年的貸款規(guī)模同比增長14%，而三菱在日本的貸款規(guī)模只增長2.5%。不過大城銀行不太可能維持這一高增幅，上周泰國公布GDP連續(xù)兩個季度負(fù)增長。花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，泰國今年GDP增長率為4%，大大低于2012年的6.5%。幸運(yùn)的是，大城銀行有很強(qiáng)能力消化任何貸款損失。截至6月末，大城銀行的一級資本比率為12%，不良貸款比率為2.4%，撥備覆蓋率為152%。
重點(diǎn)在于，即使泰國經(jīng)濟(jì)增長率只有4%，看來也能吸引日本銀行。日本雖然可能重獲信心，但對日本經(jīng)濟(jì)的最樂觀預(yù)期仍然是，未來幾年GDP增長率只有2%左右。由于日本利率長期低迷，貸款業(yè)務(wù)仍然利潤較低。據(jù)S&P
Capital IQ提供的數(shù)據(jù)，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)在截至3月份財(cái)政年度的凈利息收益率為1.0%，而大城銀行在最新季度的這一數(shù)字為4.3%。
日本銀行渴望實(shí)現(xiàn)增長，它們將繼續(xù)尋找新興市場資產(chǎn)。近期的市場震蕩甚至可能創(chuàng)造一些逢低收購的機(jī)會。