盡管印度、土耳其、菲律賓和馬來西亞的貨幣兌美元下跌，但其他發(fā)展中國家得以避免了貨幣貶值的命運(yùn)，表明投資者對不同經(jīng)濟(jì)體區(qū)別對待。墨西哥和韓國曾經(jīng)是此前新興市場經(jīng)濟(jì)衰退的核心地區(qū)，但這次卻幾乎毫發(fā)未損，很多東歐經(jīng)濟(jì)體也表現(xiàn)良好。
對外貿(mào)易嚴(yán)重失衡、外債規(guī)模龐大的國家則受到了投資者的懲罰。那些主要依賴短期外資抵消貿(mào)易逆差的經(jīng)濟(jì)體(包括土耳其和印度)以及背負(fù)巨額外債的經(jīng)濟(jì)體受到的打擊尤為沉重。
相比之下，那些利用全球?qū)捤韶泿耪攮h(huán)境改革自身經(jīng)濟(jì)的國家嘗到了甜頭。韓國大幅削減了短期外債敞口。墨西哥進(jìn)行了旨在提振經(jīng)濟(jì)增長和吸引長期資本的經(jīng)濟(jì)改革，如對工廠的投資。
整體而言，新興市場今年夏季經(jīng)歷了資金流動的急劇轉(zhuǎn)向。在發(fā)達(dá)國家將利率降至歷史低點(diǎn)之際涌入新興市場的資金流目前正在撤走。很多經(jīng)濟(jì)陷入困境國家的貨幣在過去一年中下跌了15%。而墨西哥比索和韓圓卻走高。
與此同時，MSCI數(shù)據(jù)顯示，中東歐股市在過去三個月中上漲1.2%，而新興市場整體下跌7.5%。波蘭和匈牙利等出口型國家正取得貿(mào)易順差，同時有望從西歐，尤其是德國經(jīng)濟(jì)加速增長中獲益。
隨著美國利率上升，吸引全球資金回歸美國資產(chǎn)，上述地區(qū)融資的難度加大。
一些分析師稱，新興市場已經(jīng)過度下跌，預(yù)計(jì)管理良好的發(fā)展中國家將實(shí)現(xiàn)反彈。寬松貨幣政策時代可能即將結(jié)束，但畢竟還沒有結(jié)束。