A股市場今年以來牛股輩出，強(qiáng)勢股中包含了大量的新興消費(fèi)類公司。這些新興消費(fèi)企業(yè)，有的創(chuàng)造了新的消費(fèi)領(lǐng)域，有的帶來了新的消費(fèi)體驗(yàn)，還有的則在既有業(yè)態(tài)中呈現(xiàn)出了新的發(fā)展。分析人士認(rèn)為，盡管新興消費(fèi)類股票目前看似較貴，但考慮到當(dāng)前正處于居民第三次消費(fèi)浪潮的起點(diǎn)，其中不少個(gè)股有望在未來數(shù)年享受估值提升和業(yè)績高增長引發(fā)的“戴維斯雙擊”。
股市大念“新”字訣
自今年春節(jié)之后，市場涌現(xiàn)出了一批牛股。統(tǒng)計(jì)顯示，2月18日至今，滬深股市中共有125只個(gè)股實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻倍。其中，中青寶、愛施德等6只個(gè)股的區(qū)間累計(jì)漲幅超過300%。可以說，在大盤節(jié)節(jié)潰敗之際，上述個(gè)股卻早已開啟了牛市之旅。從上述漲幅巨大的個(gè)股來看，新興消費(fèi)類股票占據(jù)了相當(dāng)大的比重。所謂新興消費(fèi)股是指，能夠給消費(fèi)者提供新消費(fèi)領(lǐng)域、新消費(fèi)體驗(yàn)或者是迎來消費(fèi)需求新井噴的股票。
手機(jī)游戲是典型的提供新消費(fèi)領(lǐng)域的股票。隨著智能手機(jī)的大面積普及，以及移動(dòng)互聯(lián)的迅速發(fā)展，作為消費(fèi)者使用最為頻繁的智能終端，手機(jī)的娛樂性需求開始明顯增加。正是基于這一新的消費(fèi)需求，不少上市公司開始涉足“手游”這一新的消費(fèi)領(lǐng)域，并給股價(jià)帶來了迅速提振。如中青寶、掌趣科技等個(gè)股今年以來就呈現(xiàn)出持續(xù)大幅上漲的格局。
伴隨著網(wǎng)絡(luò)的普及，消費(fèi)者的消費(fèi)行為也在發(fā)生著顯著變化。比如，眾多消費(fèi)者就已經(jīng)將此前逛商場的習(xí)慣改為瀏覽“淘寶”、“京東”等網(wǎng)上商城。從企業(yè)的角度來說，誰能夠順應(yīng)潮流、提供新的消費(fèi)體驗(yàn)，誰才能更大程度地保證競爭優(yōu)勢地位。在A股市場中，蘇寧云商從公司更名，到持續(xù)投入“O2O”，持續(xù)給投資者帶來新的消費(fèi)體驗(yàn)，而公司股價(jià)也正是在這一系列的變化中逐漸轉(zhuǎn)危為安。
此外，一些傳統(tǒng)的消費(fèi)領(lǐng)域今年以來也迎來了新的發(fā)展契機(jī)，典型的如電影發(fā)行商。放在10年以前，一部電影票房過億無疑會(huì)成為業(yè)界的重磅新聞；但是今年以來，稍有影響力的國產(chǎn)電影都能輕松完成這一目標(biāo)。其中內(nèi)在原因在于，隨著居民消費(fèi)水平的提高、消費(fèi)觀念的改變，曾經(jīng)飽受詬病的電影高票價(jià)已經(jīng)進(jìn)入承受范圍內(nèi)，走進(jìn)電影院觀影的消費(fèi)者數(shù)量呈現(xiàn)井噴之勢。憑借這一行業(yè)重大變化，華誼兄弟、光線傳媒今年以來大幅上漲。
別因“泡沫”恐懼“成長”
在經(jīng)過持續(xù)大幅上漲后，新興消費(fèi)類股票似乎已經(jīng)到了“高處不勝寒”的境地。比如，新興消費(fèi)類股票扎堆的信息設(shè)備、信息服務(wù)板塊，當(dāng)前的市盈率（TTM）已經(jīng)分別高達(dá)83.28倍和54.69倍。那么，新興消費(fèi)股是否還具備關(guān)注價(jià)值呢？
不能否認(rèn)的是，新興消費(fèi)類股票確實(shí)是一個(gè)容易滋生泡沫的地方。2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂的慘狀仍然歷歷在目，時(shí)至今日，當(dāng)年行情中的牛股大多已經(jīng)銷聲匿跡。因此，在新興消費(fèi)類股票估值已經(jīng)明顯高企的時(shí)下，投資者確實(shí)需要心存謹(jǐn)慎。
然而，若因?yàn)閷?duì)泡沫的恐懼而放棄對(duì)成長的關(guān)注，顯然并不明智，因?yàn)槎鄶?shù)高速成長股在股價(jià)啟動(dòng)初期，其市盈率都處于較高水平。有統(tǒng)計(jì)顯示，美國股市近50年的10倍股，在其股價(jià)啟動(dòng)初期的當(dāng)年平均市盈率為45倍，有的甚至高達(dá)80倍。因此，高估值并不是新興消費(fèi)股的致命缺陷，難以兌現(xiàn)與高估值相應(yīng)的業(yè)績高成長，才是很多偽成長股包括2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破碎的重要原因。
而在業(yè)績方面，目前的新興消費(fèi)板塊確實(shí)整體上具備持續(xù)高速增長的機(jī)遇，因?yàn)楝F(xiàn)階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能正在迎來第三次消費(fèi)浪潮。回顧歷史，國內(nèi)居民在改革開放后大致已經(jīng)經(jīng)歷了兩次消費(fèi)浪潮。一次是以彩電為代表的家電走入居民家庭，這次消費(fèi)浪潮直接造就了四川長虹、青島海爾等家電領(lǐng)域的牛股，此后的蘇寧電器也與此次消費(fèi)浪潮關(guān)系緊密。另一次則是居民對(duì)商品房的購買。在一輪持續(xù)房屋消費(fèi)浪潮中，地產(chǎn)板塊、汽車板塊、工程機(jī)械板塊都實(shí)現(xiàn)了長牛的走勢。
目前來看，在前兩次消費(fèi)浪潮結(jié)束后，以80后人群成為消費(fèi)骨干為標(biāo)志，第三次消費(fèi)浪潮很可能正在起步，信息傳媒等新興消費(fèi)領(lǐng)域和消費(fèi)體驗(yàn)則很可能因?yàn)?0后人群的消費(fèi)特點(diǎn)，而成為本次消費(fèi)浪潮的引領(lǐng)者。這意味著，新興消費(fèi)行業(yè)在消費(fèi)需求和資源配置等各方面，都有可能復(fù)制家電、地產(chǎn)領(lǐng)域的昔日輝煌。
正是由于上述兩方面原因，有分析人士認(rèn)為，對(duì)新興消費(fèi)類股票重要的是對(duì)其成長性去偽存真，而不是過度糾結(jié)于估值，畢竟，新興消費(fèi)股未來五年都有可能是A股的重要盈利主線。