自11家商業銀行獲得理財資產管理業務資格、多款資產管理計劃推出后，業界一直關注其對券商的影響。業內人士認為，銀行直推資管對部分側重開展通道業務的券商造成沖擊，對整體行業影響不大，并建議在大資管時代，券商應做好將資本中介業務及資管業務與銀行資管的對接工作，進一步提升盈利能力。
部分券商受沖擊 券商資管利潤貢獻度偏低
隨著中信銀行、工商銀行、浦發銀行、交通銀行等11家商業銀行獲得理財資產管理業務資格，多家銀行相繼推出首批銀行理財資產管理計劃。
“資管計劃推出后，銀行可直接將資金對接資管計劃，不需再借助銀信合作、銀證合作等通道，可能會使一些過度依賴通道業務的券商、信托行業受到沖擊。”工商銀行的一位客戶經理說。此前，為規避監管，銀行需要借助信托、券商等設立信托計劃或資產管理計劃等“繞路”投資，并支付通道費用。
自2012年下半年以來，一些側重發展通道業務的券商資管規模逐漸增加。以宏源證券為例，截至2013年6月底，宏源證券受托客戶資產管理業務的受托管理資金達2413億元，半年期間新增規模達758億元；而去年6月底，該數據僅為651.67億元。隨著銀行資管計劃的推出和通道貶值，宏源證券的通道業務規模將面臨嚴峻考驗。
有業內人士同時指出，除了通道業務外，銀行利用渠道和信用風險管理優勢，在類信托業務上也會對非銀行機構造成影響。
也有券商稱銀行資管對其影響不大。“就海通證券而言，資產管理業務只占所有業務貢獻率的1%，即便是影響，也微乎其微。”海通證券企業及私人客戶部高級經理楊博說。
從整體行業而言，目前券商資管利潤的貢獻度偏低。
據招商證券的行業研究報告披露，從資管業務對券商盈利的貢獻度來看，今年前三季度上市券商資產管理業務實現凈收入24.8億元，該數據遠遠低于經紀業務的凈收入234億元，以及自營業務的投資收益150億元。上市券商經紀和自營業務對利潤的貢獻比重分別提升至40%和26%，而資管業務的貢獻比僅為4.3%。
銀行資管對行業影響有限 券商需做好業務對接
業內人士認為，銀行推出資管計劃對整體券商行業影響并不大，并且券商可結合自身優勢，利用銀行直推資管的契機，發掘與銀行資管計劃相對接的業務。
楊博指出，除了部分依賴于通道業務的券商外，銀行資管計劃對整個券商行業影響不大。“資管業務在發達國家市場已達到成熟水平，‘蛋糕’(市場份額)已經成型，重要的是如何分配。而我國正處于資管業務剛剛興起時期，最主要的是如何做大‘蛋糕’。銀行資管業務對券商產生的負面效應與整個行業資管業務的高速增長相比，根本不算什么。”
東方證券研究員王鳴飛認為，銀行資管業務的啟動短期內雖然對券商資管業務有一定影響，如果券商能夠及時做出調整，長期會利好券商資管業務的發展。
他指出，商業銀行的資管機構與保險資管類似，龐大的客戶資金需要與券商在資本市場上專業化的投資能力對接，而非直接進行競爭。目前，商業銀行的資管業務主要集中在債權計劃上，影響的僅是券商的通道業務。但實際上，按照當前萬分之三至千分之一的費率，即使券商完全退出通道業務，對其營業收入的影響也小于1%。
此外，經過近兩年與商業銀行的合作，證券公司已積累了較多的債券融資項目經驗，本身就有了從通道轉向主動管理的意愿，因此商業銀行資管業務試點短期對券商影響極其有限。
從長期看，隨著商業銀行資管規模的做大，證券公司通過發揮在融資融券、股權質押、權益投資等業務領域的比較優勢，可充分將資本中介業務及資管業務與銀行資管對接，進一步提升自身杠桿和盈利能力。
大資管時代四方競合 銀證合作可建協作關系
“大資管時代的到來，意味著混業經營是主流趨勢，信托、基金子公司、券商、銀行既是競爭關系，又是合作伙伴。”楊博說，“更多的應該是合作，因為盤子大，市場尚未飽和。”
有專家稱，在大資管時代，銀信合作、銀證信合作、信基合作、證信合作都將進一步多點開花。銀行、證券、保險、信托同業的“混業”合作更會突出。以信托行業為例，其戰略方向可以是深度挖掘產融結合，專業的私人財富管理，以投資管理為主的專業信托公司、綜合性或金融控股集團。
“券商和銀行可以建立上中下游的協作關系，銀行負責上游客戶資源承攬，券商負責中游資管產品的構建，兩者共同負責下游的資管產品的銷售。”楊博說。