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公募基金應引導IPO定價回歸理性
2014-01-16   作者:程丹  來源:證券時報
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  針對近期新股發行中的的高市盈率等現象,證監會近日從信息披露的角度揭示新股發行價格過高的風險,并強調進一步加強對路演、詢價過程的監管。多家基金公司人士表示,公募基金作為首次公開募股(IPO)報價和新股投資的重要參與者,應該肩負起維護IPO市場定價公平公正的歷史使命,進一步加強內部控制,仔細研究新股的投資價值,在詢價過程中做到合理報價,引導市場定價回歸理性。

  興業全球相關部門人士表示,第一批新股詢價中出現的估值水平偏高,部分原因是新股停發一年有余所導致的搶購情緒,加之,我國投行的定價水準、專業能力仍然有待進一步提升,雖然本輪新股發行體制改革已經通過改良的荷蘭式詢價模式限制了報價最高的一部分詢價,但從已經發行的幾單新股來看,投行并未對普遍很高的詢價拿出有效辦法或者進行控制。

  紅塔紅土基金有關負責人補充道,中國的資本市場還處于發展初期,很多方面都不成熟,一大重要表現即為投機氛圍濃厚,這是由A股市場散戶投資者居多、機構投資者魚龍混雜這種特殊的投資者結構所導致的。因此,在改革初期,若過度放權于市場、放權于投資者,有可能造成證券市場恐慌,出現嚴重的市場混亂和擾亂市場秩序的投機行為發生,管理層仍需加強過程監管和事后監管。

  這一點,南方基金相關人士表示贊同。他指出, 監管層不再審核上市企業的投資價值,也不再控制發行節奏,最終將徹底打破二級市場供給不足,一二級市場存在顯著價差的頑疾。但IPO重啟發行初期,部分市場參與者憑借先期登陸A股的優勢、利用老股轉讓的制度紅利,可能存在通過故意泄露內幕信息、引入不具備定價能力的投資者參與報價等問題,導致惡意抬高發行價格,實現一上市就巨額套現,嚴重影響了A股市場的公平公正形象。因此,需要《關于加強新股發行監管的措施》這類政策對存在問題進行規范。

  “通過對信息發布、遴選報價參與者、報價流程、定價結果反饋等,每一個環節進行強力監管和監督,將有效克制市場各方參與者違法、違規沖動,抑制IPO重啟初期、發行數量未充分市場化階段的過高定價和過度的老股轉讓現象。”南方基金相關人士表示,隨著這些措施的有效落實以及注冊制市場化改革深入帶來的IPO發行數量增多,在不久的未來,IPO高價發行、大股東惡意套現、市場炒小、炒新、炒差等市場頑疾必將得到徹底根治。

  南方基金相關人士特別強調,公募基金作為IPO報價和新股投資的重要參與者,應該肩負起維護IPO市場定價公平公正的歷史使命,進一步加強內部控制,仔細研究新股的投資價值,在詢價過程中做到合理報價,引導市場定價回歸理性,不參與惡意報價,損害市場定價機制,竭力確保基金份額持有者的利益,確保新股發行的注冊制改革順利進行。

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