與多數新興經濟體資本市場遭遇資金逃離的境況不同，中國A股正迎來資金的熱情流入。
中國結算最新公布數據顯示，僅2月份，QFII新開A股賬戶11個。這已經是QFII連續25個月在A股開戶。根據國家外匯管理總局公開信息，2014年前2個月的QFII和RQFII新增投資額度分別達到26.17億美元和219億元人民幣。截至2月，立陶宛銀行、中國信托商業銀行股份有限公司2家機構獲批資格，QFII增至237家，RQFII同樣新獲批2家，增至59家。
那么，如何解讀近期外資對我國A股市場的“情有獨鐘”？中研普華研究員黃金時認為，無論是從A股發展史還是從全球主要股票市場發展史看，目前A股都處于低位，具備一定的吸引力。
2002年起，我國正式啟動QFII機制，外資有了參與A股市場投資的機會。10余年過去，這些“外來客”的投資收益究竟如何呢？
因為投資經驗豐富和國際化視野，這批進入者曾被國內機構投資者當做股市投資的“風向標”。然而，從實際情況來看，外來客的投資“成績”卻起起伏伏，整體表現不如市場預期。除了在2007年牛市和2009年股市回暖的時候，QFII拿出了比國內股票型基金收益高近10%的好成績以外，2010年之后的3年熊市里，QFII業績表現欠佳，平均虧損33.29%，遠差于國內股票型基金。
據中研普華數據，截至2013年12月底，納入統計的20余只QFII基金平均凈值跌幅達到4.12%，而同期A股市場基金的平均收益率為正。QFII基金當年最高收益率不到20%，亦不到同期A股基金最高收益率的三分之一。
Wind數據顯示，2013年，采掘業、建筑業、房地產業、金融保險業和金屬非金屬等權重行業板塊位居市值跌幅榜前5位，而這恰恰是QFII的重倉領域。以恒生銀行有限公司投資為例，因為持有興業銀行15億股，僅在2013年上半年就造成了近35億元的浮虧，位于QFII持單只股票“虧損榜”之首。同期，北京銀行、華夏銀行、寧波銀行等股價下跌，也給重倉持有的外資機構帶來巨大的損失。
顯然，緊跟指數、做長期化價值投資、買業績優良的大企業股票曾是外資機構在牛市大賺的“三大法寶”，在近幾年卻似乎成了大規模虧損的根源。“去年，A股市場傳統產業、新興行業表現‘冰火兩重天’，與國內公募、私募基金相比，QFII風格轉換較慢，偏好藍籌股票，造成投資收益遠遠落后。”西南證券首席分析師許維鴻分析。
盡管如此，從近期的表現來看，外資機構鐘愛藍籌的投資思路似乎仍然沒有太大變化。
根據已發布的上市公司2013年年報，主板20余家公司獲得QFII增持，寧波銀行、萬科、中國石化、中國聯通等巨型藍籌均屬被增持大戶。其中，華僑銀行繼續增持寧波銀行至4.4億股，寧波銀行也因此一躍成為目前外資持股數量最多的個股。金浦鈦業、建新礦業為去年四季度QFII資金新進入個股，分別為121萬股以及154萬股。
“當前A股市場相對低迷，A股市凈率和市盈率跌至歷史低位，因此藍籌股成為理想的投資標的。”黃金時預計，2014年A股上市公司業績仍將保持兩位數的增速，同時A股上市公司平均靜態市盈率、動態市盈率將隨之下降，從這一角度考慮，當前A股已經具備相當的吸引力。
許維鴻還建議，除了購買股票類標的，外資機構應關注債券、資產證券化以及固定收益類產品帶來的機會，才能更加全方位地分享我國資產增值的盛宴。
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