央行金融統(tǒng)計顯示，金融機構5月新增外匯占款下降67%，這也是繼4月份降幅38%之后，年內再次大幅下降。外匯占款下降對應的是外部資金流入減少，這背后很可能意味著巨額國際收支順差帶來的中國外匯儲備持續(xù)增長將迎來拐點。
從國家成立專門經營管理外匯儲備的機構至今，已經走過整整20年。這期間，我國外匯儲備規(guī)模從500多億美元飆升至39480億美元，增長78倍之多。
毋庸置疑，中國巨額外儲的形成與巨額國際收支順差直接相關，特別是與中國在全球價值鏈的分工相關。中國外匯儲備從2006年突破1萬億大關，到2009年突破2萬億，2011年突破3萬億，2014年突破4萬億，年均增長率超過30%，遠遠超過同期GDP和進出口貿易總額的增長速度。
此外，從全球貨幣體系及其資金流向角度看，全球貨幣體系可以劃分為“核心+夾心+外圍”三個層次，核心層是美國，夾心層是日本歐洲，外圍層是新興。過去核心層大量消費、外圍層大量制造、夾心層扮演金融放貸，但未來這一切必將發(fā)生重大改變，美國正在改變消費驅動，而轉向“實體再造”，發(fā)達經濟體降低消費、增加投資，標志著全球經濟再平衡開始啟動。
中國內部情況也正在發(fā)生改變。一直以來，高儲蓄率意味著較快的資產或財富積累，但是未來隨著中國人口老齡化進程的加速，國內高儲蓄狀況將有根本性改變，這將使原來的“儲蓄-順差-貨幣擴張”的循環(huán)被逆轉，進而導致貨幣擴張源頭消失，中國長期以來為美國提供低廉融資的時代也將趨于結束。
近兩年，中國經常項目順差占比下降，而資本和金融項目順差占比上升，2013年資本與金融賬戶順差對外匯儲備增長的貢獻，已經顯著超過了經常賬戶順差，這意味著儲備資產當中的負債部分增加。
由此可見，中國外匯儲備高速增長可能面臨重要拐點，未來必須善用外儲，巧用外儲，設計好外匯儲備管理戰(zhàn)略，“控制增量，優(yōu)化存量”，真正把好鋼用在刀刃上，提高外匯儲備資產的資本能力和戰(zhàn)略收益。