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軍工資產(chǎn)重組大潮再起。上周末，廣船國際、四川長虹、藍(lán)盾股份均發(fā)布公告擬收購軍工資產(chǎn)，軍工背景再成香餑餑。
進(jìn)入下半年以來，并購重組事件已成為軍工板塊走強的最主要催化劑。據(jù)統(tǒng)計，今年以來市場上出現(xiàn)了11個軍工企業(yè)重組案例，影響較大的包括成飛集成、廣船國際等。軍工資產(chǎn)重組也出現(xiàn)了各種新形式，除了傳統(tǒng)的增發(fā)收購集團(tuán)資產(chǎn)的方式外，民轉(zhuǎn)軍成為軍工資產(chǎn)證券化新趨勢。
在軍工集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司平臺的同時，今年軍工并購重組出現(xiàn)了一個新變化，就是以閩福發(fā)A、南通科技等公司為代表的“民轉(zhuǎn)軍”的方式，開啟了軍工資產(chǎn)證券化的新路徑。
分析人士認(rèn)為，以往軍工重組的路徑比較清晰，都是大股東注入資產(chǎn)的模式。但是，較為明確的重組前景導(dǎo)致股價長期虛高不下，軍工企業(yè)因此換股較少，停牌前后重組標(biāo)的市值增長空間不夠大。在今年軍工股股價高企的情況下，軍工資產(chǎn)證券化體外尋殼值得關(guān)注，“民轉(zhuǎn)軍”成為了一種新趨勢。
目前，我國幾大軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率水平整體較低。隨著軍品制造等核心資產(chǎn)的上市，中航工業(yè)集團(tuán)的證券化率已上升至55%以上。而航天科工、航天科技和中國電科等擁有大量科研院所資產(chǎn)的軍工集團(tuán)，目前資產(chǎn)證券化比率僅為20-30%不等，存在較大提升空間。未來，隨著軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平的提高，軍工集團(tuán)的資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)整合步伐也將加快。
平安證券研報認(rèn)為，軍工資產(chǎn)在完成股份制改造后應(yīng)當(dāng)盡可能地實現(xiàn)由資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)型，通過證券化獲得造血能力，這吹響了未來軍工集團(tuán)改制重組、資產(chǎn)注入的進(jìn)軍號。下一步重組主要集中在核心總裝軍品上市和軍工科研院所改制上市兩個領(lǐng)域。
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