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央行貨幣政策委員會委員、北大國家發(fā)展研究院教授宋國青日前在和訊財經(jīng)中國年會上預測，2015年社會融資總量增長率可達到14.8%，GDP增長率為7.3%，CPI為1.6%。
在過去3年，中國宏觀經(jīng)濟陷入了一個循環(huán)：控制社會債務增長導致需求疲軟，進而引起企業(yè)利潤和資本金增長率下降，企業(yè)資產(chǎn)負債率上升。
宋國青認為，過去幾個月股票價格的上升，對短期宏觀經(jīng)濟起到了金融加速器效果：企業(yè)凈資產(chǎn)估值增加導致按市值計算的負債率下降，借貸壞賬風險減小，貸款利率也相對下降。“除了企業(yè)凈資產(chǎn)重估的效果以外，股價上升還可以引起股權融資的增加，包括股市內(nèi)外的融資。”
對于目前的股價是否或者在多大程度上包含了泡沫？以及如果股市擴容，是否又會引起股價的大幅度下跌？宋國青指出，股票價格有很大不確定性。但從股市的整體市盈率，特別是銀行股的市盈率來看，這波行情之前的股價平均來說有較大幅度的低估。股市擴容雖然對股票價格有一定影響，但是決定股價的最主要因素還是上市公司未來的投資報酬率。
“2015年的股權融資會有相對幅度的增加，企業(yè)賬面資產(chǎn)負債率上升的情況會有所改善，特別是按市值計算的資產(chǎn)負債率將顯著下降。在這個基礎上，社會融資總量的增長率可以有所提高，目前預測達到14.8%。考慮到財政政策力度的可能增加，GDP增長率可以看到7.3%，而CPI看到1.6%。”宋國青說。
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