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　　“12東飛01中小企業(yè)私募債”(12東飛01債)正面臨兌付危機(jī)。12東飛01債發(fā)行方東飛馬佐里紡機(jī)有限公司（以下簡稱東飛馬佐里）有關(guān)負(fù)責(zé)人28日在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，因公司與債券擔(dān)保方的分歧導(dǎo)致12東飛01債延期。目前東飛馬佐里公司正全力以自有資金進(jìn)行場外兌付。對此，業(yè)內(nèi)人士稱，“烏龍擔(dān)保”帶來的背書“變臉”勢必帶來信用債承壓。
　　“中小企業(yè)私募債未能如期兌付絕非孤例，但由地方城投公司擔(dān)保‘變臉’違約的，12東飛01債絕對是首只。”一位不愿具名的債券分析人士28日對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，原本本月25日到期的12東飛01債投資者并未如愿等到本息。
　　一般情況下，如果債券發(fā)行方不能如期兌付，作為不可撤銷連帶責(zé)任的保證方肯定要代付。不過，面對規(guī)模達(dá)1.1億元的私募債違約，該筆債券的名義“擔(dān)保方”、當(dāng)?shù)厝谫Y平臺東臺市交通投資建設(shè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“東臺交投”)卻在一份《關(guān)于東飛馬佐里紡機(jī)有限公司發(fā)行私募債涉及擔(dān)保相關(guān)問題的申明》（下稱“申明”）中對其擔(dān)保責(zé)任予以否認(rèn)。申明稱，東臺交投對東飛私募債持有人等有關(guān)機(jī)構(gòu)持有的《擔(dān)保函》等文件來源完全不知情。先前只對12東飛01債券的“信用評級”擔(dān)保，而非債券項(xiàng)下的本金和利息，因此拒絕向私募債投資者兌付本息。
　　資料顯示，12東飛01債為中外合資企業(yè)東飛馬佐里于2013年1月25日發(fā)行并于2013年4月16日在深交所掛牌上市的2年期中小企業(yè)私募債，共募集發(fā)行1.1億元，固定利率9.5%，發(fā)行時(shí)債項(xiàng)評級為AA級，主體評級為A級。此外，根據(jù)發(fā)行文件，擔(dān)保人東臺交投將提供“全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保”。擔(dān)保事項(xiàng)是東飛馬佐里發(fā)行的中小企業(yè)私募債券的“信用評級”。
　　對此，華融證券分析師郝大明認(rèn)為，“目前爭議焦點(diǎn)集中在發(fā)行文件中的《擔(dān)保函》是否為雙方真實(shí)意思的表示。發(fā)債人引入第三方擔(dān)保是常見的增加債券信用評級的手段，然而，目前市場未有僅對評級結(jié)果進(jìn)行擔(dān)保，而不對債券本身進(jìn)行擔(dān)保的先例。”
　　“目前來看，存在兩種最大的可能性。第一種可能性是，東飛債的發(fā)行人使用了假文件。另一種可能性則是，東臺交投的擔(dān)保是隱性的，因此出示了一份各方都‘默認(rèn)’的文件，基于這份文件，投資人才購買了東飛債券。不幸的是，即使這種狀況出現(xiàn)，投資人也將無法挽回?fù)p失。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在最大希望是正如東飛馬佐里負(fù)責(zé)人所言，用自有資金來進(jìn)行場外兌付。
　　對此，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，12東飛01債對于市場最大的觸動(dòng)不在違約本身，而在于烏龍擔(dān)保和平臺能力。相關(guān)各方法律意識淡薄和擔(dān)保能力的差別勢必帶來未來信用債的承壓。