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　　在全球經(jīng)濟增長由強轉(zhuǎn)弱的背景下，香港今年第三季度經(jīng)濟報告出爐了。總體看，香港經(jīng)濟仍處在較高增速區(qū)間。但由貿(mào)易保護(hù)主義引發(fā)的全球貿(mào)易摩擦帶來的影響，在香港三季度經(jīng)濟運行中已見端倪。

　　香港特區(qū)政府上周末公布了三季度經(jīng)濟運行報告。根據(jù)報告，2018年第三季度，香港經(jīng)濟按年穩(wěn)健增長2.9%，雖然增速連續(xù)八個季度高于趨勢增長率，但與第二季度3.5%的增長速度相比，則有所減慢。勞工市場失業(yè)率維持在2.8%，延續(xù)20年來最低水平，基本消費物價通脹率在第三季上升至2.8%，前三季平均為2.5%。

　　盤點外需、內(nèi)需、勞工市場、資產(chǎn)市場等方面，可大致勾勒出香港經(jīng)濟的粗線條輪廓。

　　外需方面，整體貨物出口在第三季按年實質(zhì)增長5%，增幅和第二季的4.6%差不多，不過，統(tǒng)計數(shù)字顯示，這一數(shù)字在9月份減慢，反映出全球貿(mào)易摩擦的影響已開始浮現(xiàn)。

　　服務(wù)輸出在第三季度溫和擴張，按年實質(zhì)增長3.1%，相比上一季的5.9%，回落較大。跨境金融活動勢頭轉(zhuǎn)弱，金融服務(wù)輸出有所減慢，運輸服務(wù)和商用及其他服務(wù)輸出只錄得輕微增長。整體看，服務(wù)輸出的溫和增長主要得益于訪港旅客的增加。

　　內(nèi)需方面，私人消費開支顯著擴張，按年實質(zhì)增長5.2%，盡管較上半年異常強勁的7.4%增幅有所放緩。政府消費開支在上一季增長4.3%后，第三季度穩(wěn)步增長，增幅為3.3%。第三季度整體投資開支按年實質(zhì)增長8.2%，增幅高于第二季的1.1%，原因是機器及設(shè)備購置因去年基數(shù)較低而增幅較高。

　　勞工市場在第三季度仍然偏緊，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的失業(yè)率維持在2.8%，是二十年來最低水平。相應(yīng)地，就業(yè)不足率微升至1.2%。總就業(yè)人數(shù)繼續(xù)有顯著增長。在此背景下，工資及收入繼續(xù)錄得穩(wěn)健而廣泛的實質(zhì)升幅。

　　資產(chǎn)市場上，由于全球貿(mào)易摩擦升溫，加上美聯(lián)儲接連加息，市場氣氛受到拖累，本地股票市場在第三季度繼續(xù)較大幅度波動，恒生指數(shù)在第三季度收報27789點，較上一季下跌4.0%。日均成交額由上一季的1068億港元跌至第三季度的919億港元。住宅市場也同時降溫。住宅物業(yè)成交量從第二季的18900宗下跌24%至第三季的14400宗。整體住宅售價在8月和9月按月有所回落，抵消了7月的升幅，令整體住宅售價在第三季微跌1%。需要注意的是，盡管出現(xiàn)下跌，9月的售價仍然較1997年的高峰高出125%。住宅租金在6月至9月期間進(jìn)一步上升2%，商鋪和寫字樓售價分別上升2%及6%，租金也分別上升2%及1%。

　　綜合來看，目前香港經(jīng)濟似乎處于兩個經(jīng)濟周期的結(jié)合部，處于快速增長之后的減速階段。無論是內(nèi)需還是外需，都在三季度的尾巴處，留下微微下行的曲線。比如融資，香港本地使用貸款在三季度雖然增幅明顯，但是，已經(jīng)由6月底的11.3%減慢至9月底的7.0%。

　　其實，香港的經(jīng)濟運行狀況正印證了全球經(jīng)濟的趨勢。目前的一個基本共識是，雖然全球經(jīng)濟在第三季度依然顯著增長，但似有疲態(tài)。香港作為一個細(xì)小而又高度開放的經(jīng)濟體，自然是最先感受到外界的溫度。

　　從特區(qū)政府統(tǒng)計處的調(diào)查結(jié)果也可以看出，外圍環(huán)境的不明朗因素增加，令香港大型企業(yè)的營商環(huán)境變得更為審慎。而中小企業(yè)對第四季度預(yù)期比大型企業(yè)更為審慎。

　　近來各大機構(gòu)紛紛預(yù)測香港全年GDP增速，基本上在3.2%或3.3%，略低于之前的預(yù)期，但仍在較高速區(qū)間。對此，本地有觀察人士認(rèn)為，今年市場變數(shù)較多，接下來走勢實難預(yù)測，邊走邊看吧。

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