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　　在雪球出品的投資類專業對話欄目《方略》的第九期節目中，雪球創始人、董事長方三文對話了中泰證券資管首席投資官徐志敏。徐志敏認為，投資是一系列取舍的組合，通過比較各類股票，維持一個高品質的組合，并不斷地進行新陳代謝。同時，選股時不要輕易去做品質下沉。行業方面，他表示，當下互聯網、油氣、消費是他比較看好的行業。

　　“最早我剛入行的時候，特別流行所謂的‘預期’跟‘超預期’，現在基本上完全摒棄了，基本面的研究回歸了商業的本質，起點就是弄清楚企業是如何取得收益，取得收益的可持續性如何？商業壁壘如何？體現在財務上就是要有一個比較高的、可持續的ROE水平。此外，對于不同標的來說，核心指標也是不一樣的，我們要具體地去抓一些核心變量。”談及如何進行基于商業的基本面投資，徐志敏表示。

　　對于當下市場環境，徐志敏態度較為樂觀。“相信我們的經濟體有非常強大的競爭力，很多困難只是周期性的困難。”在他看來，投資是一系列取舍的組合，投資者在這個范圍里面去擇優，維持一個高品質的組合，不斷地新陳代謝。當前市場本身已經將很多悲觀的過程考慮進了價格水平中，可能風險更多的來自于意外。

　　從行業的角度，徐志敏表示，互聯網、油氣、消費是接下來比較看好的行業。這也與其當前的投資組合保持一致。