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近日，蘇州科達(603660.SH)發布公告稱，中證鵬元資信評估股份有限公司（簡稱“中證鵬元”）將公司主體信用評級結果由A下調至A-，2020年3月9日發行的A股可轉換公司債券（簡稱“科達轉債”）評級結果由A下調至A-，評級展望均由“穩定”調為“負面”。《經濟參考報》記者發現，這已經是中證鵬元連續第三年下調蘇州科達的信用等級，而在2020年6月，該公司主體和“科達轉債”的信用評級均為AA-。此外，2022—2024年，蘇州科達歸母凈利潤分別約為-5.83億元、-2.64億元、-2.03億元。業內人士分析認為，疊加國內政企市場需求收縮，視頻會議與安防行業競爭加劇，蘇州科達的業績增長面臨較大壓力，或存在一定的償債能力隱憂。

近三年累虧超10億元 信用風險引人擔憂

年報顯示，2024年蘇州科達實現營業收入13.31億元，同比下降26.73%；實現歸母凈利潤-2.03億元，同比虧損收窄，在已披露同業公司中排名第70位；經營活動產生的現金流量凈額為-2.61億元，同比下降172.23%。

拉長時間線來看，事實上，蘇州科達已經三年連續錄得凈虧。財報顯示，2022—2024年，蘇州科達實現的營業收入分別約為15.77億元、18.16億元、13.31億元，實現的歸母凈利潤分別約為-5.83億元、-2.64億元、-2.03億元，三年虧損額累計高達10.50億元。

業內人士指出，連續三年的虧損已深度影響蘇州科達評級根基，這讓投資者和評級機構對其未來發展充滿擔憂。而公司營收的不穩定及整體下行趨勢，進一步放大了其信用風險。

短期債務高企 兌付壓力較大

值得投資者關注的是，連年虧損也讓蘇州科達面臨沉重的資金壓力。

財報顯示，截至2024年末，蘇州科達總負債為11.89億元，公司資產負債率達52.40%。值得注意的是，雖然蘇州科達2024年末的資產負債率比2023年末的63.54%低了11.14個百分點，但依舊處于歷史高位——公司2022年末資產負債率為60.30%。

截至2025年一季度末，蘇州科達的總資產為22.04億元，總負債為11.96億元，資產負債率為54.27%，較2024年末上升3.57%。同期，公司貨幣資金僅為2.52億元，一年內需償還的有息債務為2.76億元；應收賬款則增加至7.80億元，較2024年末增長19.36%。

公告還顯示，目前蘇州科達僅存續1只“科達轉債”，債券余額2.71億元。評級機構警示，若債券觸發回售條款或到期未能轉股，公司將面臨較大兌付壓力。

值得肯定的是，蘇州科達正積極通過改革謀求發展。一是主動壓縮費用開支。2024年，公司期間費用為10.58億元，相較2023年的12.46億元下降了15.08%。其中，銷售費用為4.43億元，較2023年的5.17億元，同比下降14.31%。此外，為應對收入萎縮，公司于2022—2024年累計裁員1533人，員工總數從5134人壓縮至3601人；二是優化資本結構。2024年第四季度，蘇州科達合計有2.42億元的“科達轉債”轉為普通股。三是積極開辟海外市場。投資者互動平臺顯示，公司海外市場收入占比連續兩年超過10%。2024年，公司制定了明確的海外市場發展戰略，業務重心主要圍繞東南亞、中東、非洲、東歐及拉美等區域。東吳證券相關研報指出，蘇州科達積極參與海外相關國家的平安城市及信息化建設，業績或有望持續改善。

業內人士分析指出，視頻會議與安防行業競爭加劇，疊加國內政企市場需求收縮，蘇州科達需在技術研發與市場拓展間實現更高效的平衡。隨著“科達轉債”兌付節點臨近，能否通過業績回暖、轉股推進或外部融資化解債務危機，或將成為考驗其經營韌性的關鍵。（實習生孫思睿對本文亦有貢獻）