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近日，在深交所旗下的投資者互動平臺“互動易”上，有投資者向孩子王兒童用品股份有限公司（簡稱“孩子王”，301078.SZ）就孩子王與關聯方收購珠海市絲域實業發展有限公司（簡稱“絲域實業”）事宜提出相關質疑。《經濟參考報》記者注意到，孩子王高溢價收購絲域實業未設置業績對賭協議引起了廣泛關注。業內人士分析認為，孩子王此次收購背后或存在一定的跨界業務整合風險，長期來看可能還潛藏一定的商譽風險。

《經濟參考報》記者注意到，孩子王于6月7日發布公告稱，孩子王擬受讓五星控股集團有限公司（簡稱“五星控股”，系孩子王實際控制人汪建國控制的企業，為孩子王關聯方）持有的江蘇星絲域投資管理有限公司（簡稱“江蘇星絲域”）65%股權，西安巨子生物基因技術股份有限公司、自然人陳英燕、王德友同時受讓五星控股持有的江蘇星絲域10%、8%及6%的股權。本次股權轉讓完成后，江蘇星絲域成為孩子王的控股子公司。

此公告還稱，孩子王擬通過江蘇星絲域現金收購絲域實業100%股權，最終轉讓價格為16.50億元。本次交易完成后，孩子王將間接持有絲域實業65%股權，絲域實業將成為孩子王的控股子公司。

針對此次收購，6月14日，用戶名為“irm1356825”的投資者在互動易平臺上向孩子王提問稱，自公司發布公告與關聯方收購絲域實業100%股權后，針對公司本次收購的可行性，已有數十家財經媒體紛紛質疑和報道，其中不乏高溢價、無對賭協議的收購有利益輸送和掏空上市公司嫌疑等質疑。

記者注意到，孩子王此次收購事件的輿論熱點集中在兩個方面，一是孩子王此次的收購價格較高，溢價較多；二是高價收購同時未設置業績對賭協議。據公告披露，根據評估，絲域實業按照收益法評估價值17.50億元，較評估基準日歸屬于母公司所有者權益賬面值（合并口徑）2.60億元，增值14.90億元，增值率高達583.35%。

隨后，孩子王在今年7月1日回復該用戶時表示，部分報道內容與實際情況有所出入，公司本次收購經過審慎討論，并履行了嚴格的審批程序，本次收購與公司主業及中長期發展戰略高度契合，有利于提升上市公司的經營質量。面對收購溢價的質疑，孩子王進一步解釋稱，本次交易估值及對應的市盈率水平較為合理，絲域實業屬于日用化學產品制造行業，交易各方確定的交易價格為16.50億元，低于本次交易采用收益法評估值17.50億元以及采用市場法評估值25.04億元，對應2024年的市盈率水平約9倍。

針對對賭協議設置問題，孩子王在回復中稱，本次交易為現金非重大收購，且不屬于向控股股東、實控人購買資產的情形，因此不屬于法規強制要求設置業績對賭的情形。本次交易未設置業績對賭條款，系綜合考慮交易背景、交易估值及市盈率水平、交易談判等多重因素后，交易雙方作出的市場化結果。

記者注意到，孩子王還回復稱，后續公司將全力做好投后整合，充分發揮產業融合及業務協同優勢，鞏固絲域實業“產品+服務+渠道”的全產業鏈運營優勢，打造中國親子家庭全渠道服務商，持續提升上市公司經營質量。

《經濟參考報》記者注意到，截至目前，江蘇星絲域和絲域實業均已完成了工商變更手續，并取得了相關地區換發的新的營業執照。

業內人士分析認為，孩子王的主營業務主要包括母嬰童商品銷售、母嬰服務、供應商服務、廣告業務和平臺服務等。收購完成后，孩子王在保持絲域實業核心團隊的穩定性、業務層面的自主性的同時，或有可能對絲域實業進行進一步整合優化。如上述整合未能順利進行，可能會對絲域實業的經營產生不利影響，從而給上市公司及股東利益造成一定影響。

此外，本次交易完成后，對孩子王形成了一定的商譽。業內人士認為，如果絲域實業未來經營狀況與預期存在較大差距，孩子王則存在商譽減值的風險。（實習生蔡振達對本文亦有貢獻）