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7月14日，酒鬼酒股份有限公司（簡稱“酒鬼酒”，000799.SZ）發(fā)布公告稱，預(yù)計今年上半年，歸母凈利潤為800萬元-1200萬元，比上年同期下降90.08%-93.39%。對此，酒鬼酒解釋稱，上半年受多重因素影響，白酒企業(yè)經(jīng)營進(jìn)一步承壓，馬太效應(yīng)下中小酒企壓力更大，經(jīng)銷商回款意愿謹(jǐn)慎。同時，公司預(yù)計報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入5.6億元左右，較上年同期下降43%左右。

公開資料顯示，酒鬼酒于1997年在深圳證券交易所上市，2016年成為中糧集團(tuán)成員企業(yè)，是湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、湖南省唯一央企酒類上市公司、中國馥郁香型工藝白酒的始創(chuàng)者，主要從事白酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，成就了“內(nèi)參”“酒鬼”“湘泉”三大系列產(chǎn)品。

記者研讀近年財報發(fā)現(xiàn)，2021-2024年，酒鬼酒營業(yè)收入同比分別增長86.97%、18.63%、-30.14%和-49.70%，歸母凈利潤同比分別增長81.75%、17.38%、-47.77%和-97.72%?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，從財報看，酒鬼酒營收和凈利潤均在2022年達(dá)到了近年峰值，此后兩年則出現(xiàn)了連續(xù)下滑。

酒鬼酒在2024年報中表示，面對白酒行業(yè)仍處于弱周期、行業(yè)集中度上升，競爭進(jìn)一步加劇的市場環(huán)境和競爭壓力，公司經(jīng)營團(tuán)隊堅持推進(jìn)營銷模式轉(zhuǎn)型，加大消費(fèi)者掃碼及宴席等消費(fèi)端促銷費(fèi)用投入力度，強(qiáng)化終端動銷，理順產(chǎn)品價值鏈，取得了一些成效，特別是終端動銷得到了較大提升，社會庫存去化效果比較明顯，但由于市場預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，經(jīng)銷端與實際終端動銷出現(xiàn)不同頻的情況，傳導(dǎo)到公司業(yè)績改善需要一定的時間，加之促銷投入加大致公司銷售費(fèi)用率有所上升，因此短期業(yè)績?nèi)匀怀掷m(xù)承壓。

酒鬼酒還在2024年報中披露了2025年經(jīng)營計劃：以“一切為了高質(zhì)量銷售”為核心，強(qiáng)化團(tuán)隊作風(fēng)建設(shè)，以完成全年任務(wù)為目標(biāo)，實現(xiàn)銷售質(zhì)量的提升。不過，2025年一季度，酒鬼酒業(yè)績?nèi)匀谎永m(xù)下行態(tài)勢，公司營業(yè)收入同比減少30.34%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少56.78%。

值得投資者關(guān)注的是，酒鬼酒推出的“內(nèi)參”系列產(chǎn)品的市場零售價集中在千元以上，屬于高端產(chǎn)品。2024年，“內(nèi)參”系列產(chǎn)品營業(yè)收入同比下降67.06%。與此同時，公司經(jīng)銷商數(shù)量由2023年末的1774家減少至2024年末的1336家。

此外，從庫存來看，基酒作為白酒企業(yè)最為重要的資產(chǎn)，期末余額較高，且占資產(chǎn)總額的比重較大。2022-2024年末，酒鬼酒的基酒庫存分別為35244噸、40526噸、46769噸，呈逐年增長態(tài)勢。而2024年，酒鬼酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.61億元，同比銳減804.30%。業(yè)內(nèi)人士指出，由于酒鬼酒經(jīng)營現(xiàn)金流相對緊張，而庫存的增長或進(jìn)一步加劇了其資金周轉(zhuǎn)壓力。

值得注意的是，在經(jīng)營端承壓的同時，酒鬼酒高管層也出現(xiàn)了較大調(diào)整。天眼查顯示，2025年7月10日，酒鬼酒完成多起工商信息變更記錄，現(xiàn)任董事長高峰卸任法定代表人，鄭軼卸任總經(jīng)理，均由程軍接任，公司部分主要管理崗位亦有所變更。此前的7月8日，酒鬼酒還通過了公司新章程。資料顯示，高峰現(xiàn)任酒鬼酒董事長，同時擔(dān)任中糧酒業(yè)投資有限公司董事長、黨委書記，其酒鬼酒董事長的任期起始日期和終止日期分別為2024年2月22日、2027年2月22日；程軍2024年12月起擔(dān)任酒鬼酒黨委書記、總經(jīng)理，此前的2022年12月至2024年12月任中糧長城酒業(yè)有限公司董事、黨委書記、總經(jīng)理。

相關(guān)公告還顯示，6月28日，酒鬼酒董事會收到符正平提交的辭職報告，其因個人原因申請辭去公司獨(dú)立董事及董事會專門委員會相關(guān)職務(wù)。辭職后，符正平將不再擔(dān)任酒鬼酒任何職務(wù)。

面對市場調(diào)整、盈利水平下降和經(jīng)銷商減少等問題，酒鬼酒正積極尋求破局之策。6月29日，許昌市胖東來商貿(mào)集團(tuán)有限公司董事長于東來在其個人抖音賬號上發(fā)布了與酒鬼酒聯(lián)名打造的產(chǎn)品“酒鬼·自由愛”的外觀圖。此前，于東來于今年2月率隊前往酒鬼酒考察，對外公開表示“希望未來在零售渠道拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新推廣等領(lǐng)域深度合作，共同推動白酒零售市場的繁榮發(fā)展，攜手共同把酒鬼酒公司打造為中國卓越企業(yè)”。

記者同時注意到，酒鬼酒在2025年半年度業(yè)績預(yù)告中表示，下半年將從4方面積極改善業(yè)績：一是通過持續(xù)的宴席和消費(fèi)者掃碼等活動強(qiáng)化消費(fèi)者購買意愿，加速終端動銷； 二是通過在湖南市場及省外重點市場深化推進(jìn)“掃雷行動”，實現(xiàn)聚焦打透，進(jìn)一步增加銷售渠道網(wǎng)點數(shù)量；三是積極開拓新渠道，通過和知名商超合作、央企業(yè)務(wù)擴(kuò)展、新產(chǎn)品開發(fā)等方面，強(qiáng)化業(yè)務(wù)增量；四是強(qiáng)化降本增效工作，在保證業(yè)務(wù)經(jīng)營需要的前提下采取多種舉措盡量控制成本費(fèi)用，努力提升效益。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，面對多重挑戰(zhàn)，酒鬼酒后續(xù)能否實現(xiàn)渠道恢復(fù)與業(yè)績回穩(wěn)，仍有待市場后續(xù)觀察。7月16日收盤后，距離酒鬼酒變更公司法人代表和總經(jīng)理已過去近一周時間，但《經(jīng)濟(jì)參考報》記者仔細(xì)查閱巨潮資訊、東方財富等公開網(wǎng)站和酒鬼酒官方網(wǎng)站，均未發(fā)現(xiàn)相關(guān)公告。（實習(xí)生向思潤對本文亦有貢獻(xiàn)）