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近日，四川水井坊股份有限公司（簡稱“水井坊”，600779.SH）發(fā)布的《2025年半年度業(yè)績預告》顯示，上半年公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入1.50億元，同比下降12.84%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比下降56.52%。《經濟參考報》記者注意到，上半年水井坊主要業(yè)績指標顯著下滑，歸母凈利潤較去年同期幾乎“腰斬”。

公開資料顯示，水井坊是國內高端白酒品牌，被譽為“川酒六朵金花”之一，擁有悠久的歷史與深厚的文化底蘊，以其陳香飄逸、甘潤幽雅的品質深受消費者青睞。水井坊主營白酒產品的生產與銷售業(yè)務，擁有世紀典藏水井坊、公元十三水井坊、風雅頌水井坊、水井坊菁翠等知名產品。“水井坊”商標被認定為“中國馳名商標”。

財報顯示，2021-2024年，水井坊分別實現(xiàn)營業(yè)收入46.32億元、46.73億元、49.53億元、52.17億元；歸母凈利潤分別為11.99億元、12.16億元、12.69億元、13.41億元。自2021年業(yè)績重回增長軌道后，始終保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

一季報顯示，2025年前三個月，水井坊實現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，同比增長2.15%，仍呈上升態(tài)勢。不過，從業(yè)績預告來看，其第二季度營收大幅下滑，進而導致上半年利潤整體下滑，與去年同期相比大幅收縮。

近三年，水井坊市場規(guī)模不斷擴大，產量不斷攀升。2022-2024年，水井坊的酒產量分別達10039千升、11532千升、13237千升，同比分別增長-22.03%、14.87%、14.78%。在產量穩(wěn)步增長的同時，其酒類產品的庫存也出現(xiàn)了積壓態(tài)勢。2024年末，庫存躍升至71820千升，比2023年末增加23.83%。

值得注意的是，水井坊還在業(yè)績預告中稱，公司預計今年上半年銷售量與上年同期相比增加543千升，同比增幅為14.54%。業(yè)內人士認為，水井坊銷量增長而利潤反降并非單純的“以價換量”，而是行業(yè)深度調整期的主動戰(zhàn)略調整。一方面，高庫存囤積，公司需要采用促銷的方式消化壓力；另一方面，公司堅持高端化文化IP布局，加大如“雙子星”戰(zhàn)略品牌投入和消費者體驗優(yōu)化投入，雖短期費用增加但仍為長期市場擴容奠定基礎。

對此，水井坊在《2025年半年度業(yè)績預告》中表示，白酒行業(yè)深度調整，第二季度以來傳統(tǒng)消費場景持續(xù)承壓，市場恢復節(jié)奏放緩，導致營收降低。而春節(jié)期間總體消費表現(xiàn)低于預期，導致渠道庫存水平較高，進而對春節(jié)過后幾個月的發(fā)貨量造成影響。消費疲軟的趨勢在第二季度進一步加劇，宴席和商務宴請等關鍵場景需求不振，進一步影響了去庫存進程，放緩了發(fā)貨恢復的節(jié)奏。

《經濟參考報》記者注意到，7月14日，水井坊的控股股東四川成都水井坊集團有限公司（簡稱“水井坊集團”）核心管理層發(fā)生重大變動。其法定代表人、董事長、總經理Cristina Samin Suner卸任，由SUDHINDRA SHIVNEGERE RAJARAO接任，同時部分高管也發(fā)生變更。天眼查顯示，水井坊集團直接持有水井坊39.79%股權。業(yè)內人士認為，在白酒行業(yè)深度調整的大背景下，水井坊面臨的營收承壓、庫存高企等風險不容小覷，未來是否會通過經營管理層調整進行創(chuàng)新破局，仍有待市場進一步觀察。（實習生朱雨香對本文亦有貢獻）