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繼去年底出售海外細胞和基因治療業務外，藥明康德（603259.SH,02359.HK）再度出售國內相關業務。7月20日，《經濟參考報》記者查詢天眼查數據發現，無錫生基醫藥科技有限公司（簡稱“無錫生基”）股權近日已由藥明康德變更為“上海基未科技有限公司”（簡稱“上海基未”），股權層層穿透后，無錫生基實際控制人指向IDG資本合伙人李建光，四川雙馬（000935.SZ）則以LP的身份間接成為無錫生基第二大股東。

北京一位不愿具名的私募股權投資人士證實了上述交易。“藥明康德因為監管環境變化而相繼出售細胞與基因治療業務，也為公司回收了現金流”，該人士稱，細胞與基因療法（Cell and Gene Therapy,簡稱“CGT”）是繼小分子、大分子靶向療法后的新一代精準療法，業界對其發展前景看好，受到越來越多的資本青睞。近期，艾伯維（AbbVie）宣布將斥資最高達21億美元（約合150億元人民幣）收購細胞療法公司Capstan，IDG資本接盤無錫生基，亦是看好CGT賽道的發展前景而加大投資。

藥明康德剝離CGT相關業務

天眼查數據顯示，無錫生基原名“無錫藥明生基醫藥科技有限公司”（簡稱“藥明生基”，WuXi ATU），成立于2017年9月29日，注冊資本7.5億元，此次交易前，該公司是藥明康德旗下專注于細胞和基因療法的CTDMO（合同測試、研發和生產），致力于加速和變革細胞治療、基因治療及其他高端治療的開發、測試、制造和商業化。藥明生基在美國費城、英國牛津、上海臨港和江蘇無錫建立了四大生產基地。2021年，藥明生基通過旗下子公司收購了英國基因治療技術公司XGENE，后者在設計DNA序列、優化蛋白表達、開發細胞株和改良病毒傳遞系統等方面擁有較強技術優勢。

藥明生基所開展的業務在藥明康德年報中以“高端治療CTDMO業務”作為業務分部信息進行列示。2020年—2023年及2024年前三季度，藥明康德“高端治療CTDMO業務”板塊收入分別達到10.56億元、10.26億元、13.08億元、13.10億元和8.5億元。

咨詢機構沙利文發布的報告顯示，2020年，藥明生基以1.5億美元營收位居全球細胞與基因療法CMO/CDMO市場第四位。

不過，2024年上半年，受海外監管環境變化影響，上述業務深受影響，部分項目延遲或因客戶因素取消，加之商業化項目仍處于放量早期階段，藥明康德萌生退意。市場關于公司要退出CGT相關業務的說法甚囂塵上。

2024年12月24日，藥明康德發布公告稱，將公司間接全資子公司藥明生基所持有的WuXi Advanced Therapies Inc.（WuXi ATU業務的美國運營主體）全部股權及Oxford Genetics Limited（WuXi ATU業務的英國運營主體）全部股權以現金對價方式轉讓給Altaris。Altaris為一家設立于美國專注于醫療保健行業的股權投資基金。此舉當時引發市場熱議，被業界視為藥明康德退出美國、英國CGT市場。上述交易于于2025年3月7日（美國時間）完成交割。

藥明康德國內CGT相關業務何去何從？市場當時的疑惑如今有了明確答案。天眼查數據顯示，今年5月、6月，藥明生基股東、高管發生了一系列變化，不過均為藥明康德體系內部的調整。但7月8日，藥明生基股東變更為上海基未，后者持有藥明生基100%股權。法定代表人變更為謝建平。

IDG資本及四川雙馬浮出水面

如果說Altaris買下了藥明康德在國外的CGI相關業務，那么其國內的業務則由IDG資本收入囊中。

如前所述，無錫生基變更后的股東僅有上海基未，后者股權經層層穿透后，IDG資本、四川雙馬隱身幕后（如下圖所示）。

圖：無錫生基與IDG、四川雙馬股權關系 資料來源：公司公告、天眼查（數據截至2025年7月20日） 制圖：郭新志

如上圖所示，上海基未由上海和諧匯資創業投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“和諧匯資基金”）持有其100%股權，和諧匯資基金普通合伙人、執行事務合伙人為上海和諧匯明管理咨詢有限公司，后者經股權穿透后指向王靜波、牛奎光、李建光。

公開資料顯示，上述三人和四川雙馬的實際控制人林棟梁均為IDG資本的合伙人，而王靜波則為IDG資本的管理合伙人。

不僅如此，王靜波還間接通過北京和諧恒源科技有限公司（持有四川雙馬26.52%股權）、天津賽克環企業管理中心（有限合伙）（持有四川雙馬10.24%股權）兩家公司持有四川雙馬股份。

根據四川雙馬今年4月29日發布的公告，四川雙馬通過全資子公司上海和諧新智科技發展有限公司（簡稱“和諧新智”）參與投資設立和諧匯明基金，認繳出資額為2.9億元，認繳出資比例為48.25%，是和諧匯明基金第二大合伙人。

值得注意的是，四川雙馬目前經營業務涵蓋建材生產制造業務、生物醫藥研發生產業務和私募股權投資基金管理業務，自去年四季度以來，公司在生物醫藥板塊動作頻頻。去年10月，公司斥資15.96億元現金收購國內多肽原料藥龍頭企業深圳市健元醫藥科技有限公司92.1745%股權，今年上半年，公司啟動建設湖北咸寧多肽原料藥二期項目（7.5噸/年）,項目投產后，四川雙馬多肽原料藥產能將達12噸左右。如今，該公司通過基金方式投資細胞和基因療法業務，加碼生物醫藥業務的意圖進一步顯現。

沙利文在其發布的《2025中國醫藥CDMO行業發展洞察藍皮書》中指出，自2017年起，CGT產品批準數量逐年遞增，在2024年進一步躍升至8個，而全球每年啟動的CGT臨床試驗數量從2019年的249個增長至2024年的563個，反映出該領域研發和商業化進程的加速。這一增長趨勢表明CGT領域正逐步邁入成熟階段。未來可能通過創新療法為罕見病、腫瘤等疾病提供更多突破性解決方案，同時吸引更多資本和研發投入。2018年—2023年，中國CGT CDMO市場規模從10億元（人民幣，下同）增長至19億元，復合年增長力為13.9%，預計2028年將達到64億元，2033年將達到252億元。

截至記者發稿，藥明康德、四川雙馬均未發布此次無錫生基股權交易的細節。