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　　美國總統特朗普18日簽署了《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱《天才法案》）。這是美國在聯邦層面首個穩定幣立法，將為支付型穩定幣的發行、支持資產儲備和監管執法等提供監管框架。

　　穩定幣的發展及相關法案的推出引發全球廣泛關注。在美國，一些華爾街高管已經對開辟數字資產業務躍躍欲試；同時，穩定幣的推進也引發市場爭議和警示。

　　目前來看，關于穩定幣相關法案的爭議，主要集中在金融監管、技術創新、市場影響等一些核心問題上。

　　一是儲備透明度與風險防控。根據美國《天才法案》，發行支付型穩定幣需要至少1：1的儲備資產支持，相關資產可以是美元、活期存款、美國國債、依回購合約所得資金、逆回購合約、投資公司所發行證券和其他聯邦政府所發行流動性資產等。在滿足技術和監管等要求后，外國支付型穩定幣可以在美國進行買賣和使用。

　　由于曾經出現的TerraUSD（UST）崩盤等事件，關于算法穩定幣的脆弱性及傳統抵押型穩定幣的儲備結構等都曾引發市場質疑。反對聲音認為，部分發行方的儲備資產不透明，存在信用風險，需要加強強制性審計、限制小型發行方發展，防止“擠兌”風險的出現。但也有人認為，儲備比例和資產類型應由市場自行調節。

　　二是對銀行系統與金融穩定的潛在沖擊。一些分析人士認為，穩定幣可能替代傳統銀行存款，從而引發市場風險。法案要求穩定幣發行方應持有高流動性資產，從而降低流動性危機。但與此同時，也可能迫使發行方調整資產結構，導致影響其收益并減少市場參與度，這反而降低了穩定幣的競爭力。國際清算銀行警告，穩定幣可能削弱貨幣主權并引發新興經濟體資本外逃風險。歐洲銀行行長拉加德也曾表示，穩定幣對貨幣政策和金融穩定構成風險。

　　三是對消費者的權益保護。有觀點認為，穩定幣發行方若濫用儲備資金或投資高風險資產，則可能損害用戶權益。據美國有線電視新聞網報道，一些民主黨人認為，該法案未能為消費者、國家安全或金融穩定提供足夠保障。但也有人士認為，過度保護可能扭曲市場風險定價，導致發行方過度依賴政府救助。

　　四是在國際層面的爭議。由于穩定幣的跨境流通可能削弱主權貨幣地位，影響央行貨幣政策效果，引發對貨幣政策與金融主權形成挑戰的擔憂。此外，雖然穩定幣具有跨境屬性，但由于各國的監管標準不一，易導致監管套利。而在缺乏全球規則的情況下，國際監管協調進展緩慢，可能阻礙本地市場發展。

　　無論在美國國內，還是在全球層面，圍繞穩定幣爭議的本質都離不開如何平衡創新與監管的話題。嚴格監管可能抑制技術發展，同時可能偏向傳統金融機構，弱化穩定幣的優勢，但明確監管框架也將吸引更多合規機構進入市場，從而推動穩定幣長期健康發展，減少由穩定幣交易匿名性而可能導致的洗錢、逃稅等非法活動。因此，如何平衡金融創新效率與風險防控需要市場的進一步探索。

　　國際清算銀行6月在其年度經濟報告中表示，穩定幣具有三大缺陷：一是沒有中央銀行背書，二是缺乏對非法使用的足夠防范措施，三是沒有生成貸款的資金靈活性。因此，在未來的角色定位方面，或許最好發揮輔助作用。