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　　近段時間以來，美國股市持續(xù)上漲，推動股票估值接近歷史最高水平。有多位機構(gòu)分析師警告稱，狂熱的市場正在進(jìn)入泡沫區(qū)域。

　　英國《金融時報》報道稱，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)于7月創(chuàng)下歷史新高，而美國企業(yè)借貸成本與政府債務(wù)之比接近數(shù)十年來的最低水平。一些跡象表明，市場泡沫化的跡象正成倍增加。例如，高估值科技股飆升至新高，芯片制造商英偉達(dá)成為首家市值突破4萬億美元的上市公司。此外，2021年的“網(wǎng)紅股”熱潮也再次興起。

　　“我認(rèn)為有一些與上世紀(jì)90年代末、本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)繁榮時期非常相似的現(xiàn)象，”太平洋投資管理公司首席投資官丹·伊瓦斯辛表示，“現(xiàn)在有一種賭博心態(tài)……這是一種危險的情形。”

　　大型科技股支撐了本輪美股上漲。《金融時報》指出，英偉達(dá)和Facebook母公司Meta的股價自4月盤中低點以來分別上漲了100%和50%。一些規(guī)模較小的公司股價表現(xiàn)甚至更好，美國軟件與服務(wù)公司Palantir股價自4月份觸底以來上漲了140%。加密貨幣交易所Coinbase股價飆升近180%。

　　對美國關(guān)稅政策、政府債務(wù)問題和對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂并未影響投資者情緒。根據(jù)美國彭博社的數(shù)據(jù)，投資者對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的估值目前是其營業(yè)收入的3.3倍以上，創(chuàng)下歷史新高。《金融時報》專欄作家約翰·普倫德指出，以著名投資家沃倫·巴菲特認(rèn)為的“最佳市場估值標(biāo)準(zhǔn)”股市市值與GDP之比來衡量，美國股市正處于歷史最高水平。

　　此外，綜合了衍生品流動性、波動性和市場情緒的巴克萊銀行“股市狂熱”指標(biāo)已飆升至正常水平的兩倍，進(jìn)入歷史上與資產(chǎn)泡沫相關(guān)的區(qū)域。巴克萊銀行美國股票衍生品策略主管斯特凡諾·帕斯卡爾表示，該指標(biāo)“清楚地表明市場極度狂熱”。

　　資產(chǎn)管理集團(tuán)銳聯(lián)資產(chǎn)管理創(chuàng)始人兼董事長羅布·阿諾特表示，當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中，“市銷率、市現(xiàn)率、市凈率、市盈率都接近歷史最高水平”。阿諾特將投資主導(dǎo)該指數(shù)的少數(shù)熱門科技股比作“在壓路機前撿零錢”。

　　普倫德也在評論文章中表示，人們普遍認(rèn)為，人工智能將徹底改變勞動力和資本的運作方式以及工作的性質(zhì)，甚至重新定義“人”的含義，從而大幅提高企業(yè)利潤和股市估值。然而，技術(shù)樂觀主義者忽視了其巨大的潛在成本。“對此類革命性變革的樂觀情緒刺激了過度冒險和借貸，而羊群效應(yīng)則推動著股市的加速上漲。”

　　此外，“網(wǎng)紅股”熱潮也在蔓延。例如，一家名為醫(yī)療三角公司的醫(yī)療信息技術(shù)公司近五個交易日內(nèi)股價上漲超260%，每股價格由不超過2美分上漲至近7美分。彭博社報道稱，僅7月24日一個交易日，該股成交量就超過30億股。彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，這相當(dāng)于當(dāng)日美國股票市場交易總量的15%左右。當(dāng)天該股交易額約為1.5億美元，幾乎是該公司市值的七倍。而這樣的大幅上漲背后，并沒有明顯利好消息支撐。

　　“此次股價飆升是‘網(wǎng)紅股’熱潮的最新表現(xiàn)之一，這種熱潮引發(fā)了投機性股票的上漲。”彭博社稱，“網(wǎng)紅股”的數(shù)量正在增加，但漲勢不穩(wěn)定且往往短暫。

　　除了股市，加密貨幣市場熱度也在上升。《金融時報》報道指出，過剩的流動性催生了狂熱的加密貨幣投機行為，同時，市場越來越多地將加密貨幣用作貸款抵押品及類似的其他用途。市場數(shù)據(jù)顯示，隨著企業(yè)和投資者繼續(xù)涌入，比特幣價格7月首次突破120000美元。

　　《金融時報》進(jìn)一步援引市場數(shù)據(jù)稱，這種繁榮已經(jīng)蔓延到企業(yè)信貸領(lǐng)域，高評級美國公司的基準(zhǔn)政府債務(wù)附加利率已縮減至0.8個百分點，接近2005年以來的最低水平。德意志銀行分析師在報告中提出，用于購買股票的借貸增加可能是自1999年和2007年以來市場“極度狂熱”的標(biāo)志。

　　美國銀行策略師邁克爾·哈特內(nèi)特團(tuán)隊在接受彭博社采訪時表示，隨著貨幣政策和金融監(jiān)管的放松，股市泡沫化的風(fēng)險正在上升。由于美國、英國、歐洲等經(jīng)濟(jì)體央行紛紛降息，全球政策利率已從過去一年的4.8%降至4.4%。哈特內(nèi)特預(yù)計，未來12個月該利率將進(jìn)一步降至3.9%。與此同時，美國政策制定者正在考慮改革監(jiān)管措施，以提高美國個人投資者在市場中的占比。“散戶投資者規(guī)模越大，流動性就越大，波動性也就越大，泡沫也就越大。”哈特內(nèi)特在報告中表示。

　　美國《商業(yè)內(nèi)幕》網(wǎng)站文章也援引法國興業(yè)銀行分析師阿爾伯特·愛德華茲的觀點稱，美國股市正處于泡沫之中，且這個泡沫可能很快就會破裂。在愛德華茲看來，美股的漲勢與長期國債收益率的持續(xù)上升格格不入。分析文章稱，被視為無風(fēng)險收益的長期國債收益率上升往往會對股市估值造成壓力。愛德華茲此前因預(yù)測了2000年美國股市互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅而知名。