日本在线一区二区三区直播_97久久精品午夜一区二区_亚洲精品午夜无码不卡_国产女人夜夜春夜夜爽免费看

　　日前，山東東岳未來(lái)氫能材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“未來(lái)材料”）的科創(chuàng)板IPO進(jìn)入問詢階段，被視為其在資本市場(chǎng)的旅程邁出關(guān)鍵一步。

　　從公司近年來(lái)的布局來(lái)看，擴(kuò)大產(chǎn)能顯然是工作的重點(diǎn)。但公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流顯示，在2023年加大購(gòu)建固定資產(chǎn)的關(guān)鍵期，公司依然拿出5.5億元現(xiàn)金，用于以銀行結(jié)構(gòu)性存款為主的投資，又在同年度收回，取得的投資收益現(xiàn)金僅為313萬(wàn)元。對(duì)此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者致電致函嘗試采訪未來(lái)材料，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

　　專注氫能關(guān)鍵材料

　　從招股書來(lái)看，未來(lái)材料是國(guó)內(nèi)首家能夠同時(shí)量產(chǎn)全氟質(zhì)子交換膜及其關(guān)鍵原料全氟離子交換樹脂的企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)ETFE量產(chǎn)的企業(yè)，為液流儲(chǔ)能電池、氫燃料電池、綠氫制備等領(lǐng)域提供了關(guān)鍵材料支撐。

　　業(yè)績(jī)方面，2022年至2024年未來(lái)材料分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.24億元、7.21億元和6.4億元；同期凈利潤(rùn)分別為1.43億元、2.3億元和1.65億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率則分別為49.48%、55.79%和46.57%，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)在2024年有所下滑。

　　營(yíng)收結(jié)構(gòu)方面，公司的主要產(chǎn)品可分為兩類，一是高性能含氟功能膜，主要用于氫燃料電池等領(lǐng)域，技術(shù)含量較高；二是制作含氟功能膜的關(guān)鍵材料和衍生材料，包括ETFE、PPVE和高性能樹脂等。

　　其中，高性能含氟功能膜2022年至2024年在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比分別為4.6%、6.29%和25.12%，營(yíng)收金額由2022年的0.2億元迅速增長(zhǎng)至2024年的1.5億元。

　　此次IPO，未來(lái)材料擬募資24.46億元，其中約八成募集資金計(jì)劃投入擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，包括建設(shè)1000萬(wàn)㎡/a微孔膜項(xiàng)目和300萬(wàn)㎡/a全氟質(zhì)子膜及配套化學(xué)品項(xiàng)目等。此外，未來(lái)材料還計(jì)劃將3億元投入工程技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　固定資產(chǎn)增長(zhǎng)迅猛

　　事實(shí)上，此次IPO前，未來(lái)材料已在積極進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，最為直觀的體現(xiàn)便是固定資產(chǎn)的迅猛增長(zhǎng)，公司的固定資產(chǎn)由2022年底的6.2億元增長(zhǎng)至2024年的14.6億元，兩年實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，其中建筑物和機(jī)器設(shè)備的占比分別為27.44%和71.41%。

　　會(huì)計(jì)所出具的審計(jì)報(bào)告，也將固定資產(chǎn)、在建工程賬面價(jià)值定為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。根據(jù)審計(jì)報(bào)告，相關(guān)新建工程的資金來(lái)源均為公司自籌，從期間轉(zhuǎn)固的在建工程來(lái)看，建設(shè)項(xiàng)目包括預(yù)算為16.1億元的150萬(wàn)平方米燃料電池膜及配套化學(xué)品產(chǎn)業(yè)化等項(xiàng)目。

　　值得注意的是，相較于化工行業(yè)中較為普遍的舉債等模式進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，未來(lái)材料在兩年新增8億元固定資產(chǎn)的背景下，貨幣資金和借款項(xiàng)目卻并未出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

　　2022年至2024年，未來(lái)材料的貨幣資金分別為2.4億元、2.5億元和1.5億元，短期借款分別為0、634.61萬(wàn)元和3121.48萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款在2022年和2023年均為0，2024年才因產(chǎn)能建設(shè)和運(yùn)營(yíng)資金補(bǔ)充等需求借入4182.33萬(wàn)元。

　　進(jìn)一步梳理不難發(fā)現(xiàn)，未來(lái)材料的擴(kuò)張支出有不少留在了應(yīng)付賬款層面。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)付賬款余額分別為1.3億元、3.4億元和3億元，其中應(yīng)付工程設(shè)備款和應(yīng)付工程物資款兩項(xiàng)合計(jì)的占比均在80%以上。

　　從公司近年來(lái)的應(yīng)付賬款前五大供應(yīng)商來(lái)看，未來(lái)材料大規(guī)模集中擴(kuò)產(chǎn)，但在工程和設(shè)備供應(yīng)商的選擇上卻較為分散，每年前五大供應(yīng)商占應(yīng)付賬款余額的比例在30%左右。其中，山東中億建筑科技有限公司、山東宏正機(jī)電設(shè)備安裝有限公司和山東國(guó)宏建工有限公司這三家公司多次上榜，山東中億建筑科技有限公司連續(xù)三年成為應(yīng)付賬款第一大供應(yīng)商。

　　不過，相較于其余兩家已成立十年以上的公司，山東中億建筑科技有限公司較為“年輕”，該公司成立于2018年，注冊(cè)地與未來(lái)材料同在淄博市桓臺(tái)縣，且社保繳納高峰人數(shù)僅為30人。據(jù)招股書，目前山東中億建筑科技有限公司仍有約1.2億元的建設(shè)施工合同正在履行。

　　產(chǎn)能利用率尚未飽和

　　更為關(guān)鍵的是，在公司此前擴(kuò)產(chǎn)成效尚未完全釋放的情況下，未來(lái)材料再度拋出近20億元產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃的必要性也有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

　　據(jù)招股書，截至2024年度，公司的主要產(chǎn)品中僅有全氟離子交換樹脂、HFPO和含氟表面活性劑三款產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率超過50%。產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模最大的“其他高性能樹脂及關(guān)鍵材料”產(chǎn)品，產(chǎn)能由2022年的2341.67噸增長(zhǎng)至2024年8705噸，但產(chǎn)能利用率由92.22%降至35.44%，產(chǎn)銷率也降至76.61%。

　　與此同時(shí)，盡管賬面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定，但未來(lái)材料的存貨情況也折射出業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期，公司存貨主要為庫(kù)存商品且余額提升明顯，各期末庫(kù)存商品賬面余額分別為0.6億元、1.3億元和2.2億元。

　　未來(lái)材料對(duì)此解釋稱，庫(kù)存商品增加主要系ETFE產(chǎn)品期末余額增加，2024年以來(lái)受到化工行業(yè)整體周期波動(dòng)影響，ETFE銷售不及預(yù)期，導(dǎo)致庫(kù)存商品余額增加較多。

　　雖然未來(lái)材料在招股書中多處強(qiáng)調(diào)其在液流電池儲(chǔ)能、燃料電池汽車等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的布局，但目前高性能含氟功能膜產(chǎn)品對(duì)公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)依然有限。在化工行業(yè)周期波動(dòng)下，未來(lái)材料在成本控制、市場(chǎng)應(yīng)對(duì)和技術(shù)創(chuàng)新等多維度的綜合能力也越發(fā)面臨挑戰(zhàn)。