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　　近日，上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)披露，依托“專業(yè)+機(jī)制+大數(shù)據(jù)”新型警務(wù)運(yùn)行模式，在湖北等地警方協(xié)助下，聯(lián)合嘉定公安分局成功偵破一起敲詐勒索證券投資咨詢公司案。截至案發(fā)，犯罪嫌疑人龍某等人共與3400余人簽署《委托合同》，共計(jì)收取600余萬元手續(xù)費(fèi)。

　　時(shí)間回溯至今年4月，上海利多星證券咨詢有限公司負(fù)責(zé)人將一份詳盡的報(bào)案材料遞送至上海市公安局嘉定分局，指控武漢儒旌法律咨詢有限公司涉嫌非法經(jīng)營。上海警方于6月19日以涉嫌敲詐勒索罪、侵犯公民個(gè)人信息罪依法逮捕儒旌公司三名主要犯罪嫌疑人。據(jù)了解，該案是全國首例以涉嫌敲詐勒索罪批捕，針對(duì)證券投資咨詢領(lǐng)域非法代理維權(quán)（俗稱“非法代維”或“黑維”）的案件。

　　上海證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從AI生成的虛假維權(quán)視頻到暗網(wǎng)販賣的客戶信息，從惡意投訴的話術(shù)模板到“馬甲公司”的層層偽裝，非法代維這一黑灰色產(chǎn)業(yè)正以專業(yè)化、鏈條化的方式，對(duì)證券投顧行業(yè)造成損害。

　　黑產(chǎn)圖譜：從獲客到分成的全鏈條運(yùn)作

　　非法代維的“生意經(jīng)”，首先從精準(zhǔn)鎖定目標(biāo)開始。

　　記者在短視頻平臺(tái)搜索“維權(quán)退費(fèi)”，立刻跳出大量頂著“XX律師”“XX法律咨詢”名頭的賬號(hào)。點(diǎn)開相關(guān)賬號(hào)視頻，內(nèi)容大同小異：一位被打碼的股民哭訴虧損，配上“散戶盡頭是銷戶”等標(biāo)題，用顯眼的花字承諾“憑合同/聊天/支付記錄即可追回投顧費(fèi)”，最后引導(dǎo)“點(diǎn)擊客服頭像領(lǐng)取退費(fèi)方案”。

　　看似“熱心”幫助的背后，是一門“黑灰產(chǎn)生意”。一些“代理維權(quán)”團(tuán)隊(duì)，打著法律或信息咨詢的幌子，只為牟利。他們教唆或代替投資者，向證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門發(fā)起超越合法邊界的惡意投訴、威脅甚至散播謠言，最終目的是從退費(fèi)中抽取高額分成。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，不少宣傳代理維權(quán)的視頻是利用AI技術(shù)批量生成的，成本極低，“它們精準(zhǔn)利用平臺(tái)算法的漏洞，獲得了遠(yuǎn)超預(yù)期的曝光量”。而這些曝光，正是代理維權(quán)黑產(chǎn)篩選目標(biāo)、套取客戶信息的關(guān)鍵手段之一。

　　獲取客戶信息，是這門“生意”的命脈。

　　非法代維團(tuán)隊(duì)獲客渠道頗多，最常見的是從境外社交App、暗網(wǎng)黑市購買數(shù)據(jù)。境外販賣數(shù)據(jù)人員透露，自2024年10月起，有境外勢力買斷了國內(nèi)所有投顧公司每日注冊(cè)客戶名單，四川某投顧公司僅在2024年11月就遭遇了三次此類攻擊，當(dāng)月?lián)p失達(dá)1500萬元。

　　除短視頻引流和直接購買的方式外，還可以通過技術(shù)手段獲客。“爬取一家投顧公司近7天的活躍用戶名單和歷史數(shù)據(jù)，只需支付0.12元至30元不等；而若要攻破該投顧公司賬戶或付款界面網(wǎng)址，獲取更完整的客戶資料，單價(jià)在1萬元到3萬元。”相關(guān)知情人士透露。

　　一旦鎖定客戶，專業(yè)化的“維權(quán)劇本”隨即上演。這些團(tuán)隊(duì)深諳投顧機(jī)構(gòu)的合規(guī)軟肋，先偽造成功案例煽動(dòng)投資者情緒，再代寫投訴話術(shù)、冒用客戶身份密集投訴，甚至教唆散戶在社交平臺(tái)散布謠言施壓。壓力之下，機(jī)構(gòu)往往選擇妥協(xié)退費(fèi)。一位資深證券投顧從業(yè)者告訴記者，成功退費(fèi)后，代理維權(quán)團(tuán)隊(duì)一般按30%至50%的比例抽成。

　　利多星公司負(fù)責(zé)人透露，這條產(chǎn)業(yè)鏈分工明確：前端負(fù)責(zé)信息獲取，中端培訓(xùn)話術(shù)模板，執(zhí)行端引導(dǎo)維權(quán)，儼然類“金融機(jī)構(gòu)”的運(yùn)作模式。該負(fù)責(zé)人也分享了根據(jù)證券投資咨詢行業(yè)數(shù)據(jù)測算的投顧非法維權(quán)行業(yè)規(guī)模數(shù)據(jù)：非法代維主導(dǎo)的惡意退費(fèi)占據(jù)了退費(fèi)總額的30%至40%，按一人一年完成110萬元退費(fèi)業(yè)績計(jì)算，2024年非法代維行業(yè)規(guī)模達(dá)3.84億元。

　　誰在買單：從投資者到行業(yè)的連環(huán)傷害

　　非法代維的本質(zhì)，是一場對(duì)“焦慮”的精準(zhǔn)套利：既販賣希望給散戶，又販賣恐懼給機(jī)構(gòu)。部分散戶在投資受損后，因急于挽回?fù)p失而落入二次陷阱。

　　萬先生的遭遇頗具代表性：2024年5月，散戶萬先生購買某投顧服務(wù)后，接到了所謂“法律顧問”電話，對(duì)方發(fā)送偽造的成功案例慫恿其投訴。在獲取萬先生信息后，該團(tuán)伙不僅代寫投訴話術(shù)，還冒用其身份在平臺(tái)密集投訴，最終迫使機(jī)構(gòu)退還7萬元服務(wù)費(fèi)，萬先生則被收取2.8萬元“手續(xù)費(fèi)”。

　　他的遭遇撕開了非法代維的偽善面具：他們打著為投資者維權(quán)的旗號(hào)，要求投資者提供個(gè)人信息，并進(jìn)行惡意投訴，退費(fèi)成功后收取高額傭金。

　　在非法代維沖擊下，證券投顧行業(yè)近年來增長結(jié)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年間，投資顧問人數(shù)以78.5%的速度擴(kuò)張，而收入增速僅為28.4%，退款金額增速達(dá)81%，退款金額占收入的比例提升41.3%，客戶投訴量逆勢增長290%。

　　上海作為全國證券投顧業(yè)務(wù)“高地”，承受的壓力尤為明顯。據(jù)了解，上海投顧機(jī)構(gòu)的平均退款率高達(dá)20%至25%，遠(yuǎn)超全國平均水平。上海貢獻(xiàn)了全國近八成的行業(yè)收入，龐大的業(yè)務(wù)體量也帶來了居高不下的投訴量。

　　馬上消費(fèi)金融、西南政法大學(xué)、中國消費(fèi)金融法治研究中心聯(lián)合發(fā)布的《中國金融黑灰產(chǎn)治理研究報(bào)告2025》顯示，2024年全國消協(xié)組織受理的金融類投訴量同比增長13.4%，黑貓投訴平臺(tái)金融類投訴量突破70萬筆，其中非法代理維權(quán)引發(fā)的惡意投訴占比高。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，非法代維團(tuán)隊(duì)教唆大量惡意投訴，嚴(yán)重騷擾證券主管部門及證券行業(yè)協(xié)會(huì)，造成大量行政資源浪費(fèi)，破壞證券市場和諧穩(wěn)定的營商環(huán)境。

　　破局之困：隱蔽性與法律邊界的雙重挑戰(zhàn)

　　今年3月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于警惕非法“代理維權(quán)”中介的風(fēng)險(xiǎn)提示》。6月，最高人民法院公眾號(hào)轉(zhuǎn)發(fā)的專題研究提出，當(dāng)前金融黑灰產(chǎn)已形成“職業(yè)化運(yùn)作，產(chǎn)業(yè)化鏈條，技術(shù)化支撐” 的特征，嚴(yán)重干擾金融市場秩序，威脅普惠金融戰(zhàn)略實(shí)施。

　　盡管相關(guān)監(jiān)管部門和從業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)意識(shí)到，非法代維亂象嚴(yán)重?fù)p害了證券市場健康發(fā)展，但打擊之路仍道阻且長。非法代維產(chǎn)業(yè)正加速“隱身”，向更隱蔽、更難追蹤的模式轉(zhuǎn)型。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，非法代維組織通常由同一個(gè)實(shí)際控制人注冊(cè)多個(gè)公司主體，工商層面登記的法定代表人和股東都與實(shí)際控制人完全沒有關(guān)聯(lián)。“這樣，即便一家公司被查，這些黑產(chǎn)組織也能迅速切換‘馬甲’繼續(xù)運(yùn)作，從而增加了追查難度”。

　　如今，為躲避監(jiān)管視線，非法代維組織正從省會(huì)城市向三四線城市遷移，甚至勾結(jié)境外電詐團(tuán)隊(duì)。據(jù)了解，一個(gè)員工由省會(huì)城市轉(zhuǎn)向三四線城市，成本可以節(jié)省1500元左右，20人體量的投顧代維公司一個(gè)月成本節(jié)省3萬元。

　　法律層面的挑戰(zhàn)同樣突出。

　　首先，證券非法代維領(lǐng)域尚無按照“敲詐勒索罪”定罪的案件，量刑威懾力低。星秀律師事務(wù)所律師郭強(qiáng)解釋稱：“黑維無法判定為敲詐勒索，是因?yàn)榻^大部分投資者維權(quán)訴求僅為退費(fèi)，這部分可以解釋為債權(quán)，難以證明‘非法占有他人財(cái)物的目的’。”

　　其次，非法代維技術(shù)手段不斷升級(jí)，跨地域甚至跨境特征明顯。

　　最后，犯罪鏈條復(fù)雜，電子證據(jù)固定與追蹤存在挑戰(zhàn)。郭強(qiáng)表示，此類代理維權(quán)游走在法律邊緣，有些行為可能違反治安管理處罰法，但公安機(jī)關(guān)在處理上難以固定違法證據(jù)。

　　治理路徑：從打擊到重建的系統(tǒng)方案

　　破解困局需要多方合力。2024年9月成立的“打擊證券領(lǐng)域惡意維權(quán)聯(lián)盟”，集結(jié)了30余家頭部機(jī)構(gòu)力量，通過“藍(lán)鯨”護(hù)企工作站等機(jī)制向警方提供線索。前述上海警方偵破的敲詐勒索案便得益于這種協(xié)作。

　　上海作為全國證券投顧業(yè)務(wù)的“高地”，其打擊舉措的示范意義尤為關(guān)鍵。上海公安以敲詐勒索罪偵查此類案件的創(chuàng)新實(shí)踐，彰顯了其在打擊新型黑灰產(chǎn)中“敢為人先，勇于擔(dān)當(dāng)”的破局魄力——突破固有思路，為全國打擊同類新型犯罪開辟了全新路徑。

　　制度層面的完善同樣關(guān)鍵。郭強(qiáng)表示，根治黑維須從源頭規(guī)范維權(quán)市場，將民事證券維權(quán)納入強(qiáng)監(jiān)管范疇，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，規(guī)定維權(quán)主體必須取得法律從業(yè)資格。

　　更深層的解決之道，在于重建投顧行業(yè)的價(jià)值坐標(biāo)。一家頭部投顧公司總經(jīng)理直言：“營銷承諾與服務(wù)交付之間的預(yù)期差讓非法代維黑灰產(chǎn)有了可乘之機(jī)。”當(dāng)非法代維利用投顧機(jī)構(gòu)營銷承諾與實(shí)際服務(wù)效果之間的“預(yù)期差”瘋狂牟利時(shí)，投顧機(jī)構(gòu)們也要重新校準(zhǔn)自己的價(jià)值坐標(biāo)。

　　益盟股份合規(guī)總監(jiān)阮鍔分享了對(duì)行業(yè)發(fā)展的看法。他認(rèn)為，當(dāng)前證券投資咨詢行業(yè)面臨三大挑戰(zhàn)：第一，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)突出，部分機(jī)構(gòu)存在“重營銷，輕合規(guī)”傾向，因人員資質(zhì)、營銷行為和宣傳受監(jiān)管處罰；第二，服務(wù)能力不足，高端服務(wù)如個(gè)性化資產(chǎn)配置、長期財(cái)務(wù)規(guī)劃供給薄弱，投資者獲得感不強(qiáng)；第三，業(yè)務(wù)模式單一，過度依賴傳統(tǒng)薦股，難以培育投資者長期投資理念。

　　上海中因律師事務(wù)所副主任鐘建建議，投顧機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控，包括但不限于部署NLP系統(tǒng)掃描投顧話術(shù)，自動(dòng)攔截“穩(wěn)賺不賠”“保本”等違禁詞；對(duì)關(guān)鍵業(yè)務(wù)操作（合同簽署、風(fēng)險(xiǎn)揭示）上鏈固化，輔助爭議舉證；構(gòu)建風(fēng)控體系，文化、制度、執(zhí)行、監(jiān)管四維保障。

　　一位資深從業(yè)者表示，重建價(jià)值坐標(biāo)，意味著投顧機(jī)構(gòu)須校準(zhǔn)自身定位，將重心從浮夸的營銷轉(zhuǎn)向扎實(shí)的服務(wù)與合規(guī)運(yùn)營，縮小承諾與交付的差距。只有這樣，投顧行業(yè)才能在規(guī)范中贏得投資者的長期信任，筑起抵御非法代維黑灰產(chǎn)的防火墻。