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　　近日，南方黑芝麻集團股份有限公司（簡稱“黑芝麻”，000716.SZ）發布了《關于籌劃控制權變更事項進展暨復牌的公告》。本次權益變動完成后，公司控股股東將由廣西黑五類食品集團有限責任公司（簡稱“黑五類集團”）變更為廣西旅發大健康產業集團有限公司，公司實控人將由李漢朝、李漢榮等變更為廣西壯族自治區人民政府國有資產監督管理委員會（簡稱“廣西國資委”）。

　　業績多年承壓　股價停牌前異動

　　公開資料顯示，黑芝麻是一家具有40年歷史的食品生產經營企業，是國內糊類食品的細分龍頭企業。目前公司主營業務涵蓋以黑芝麻糊為代表的黑色健康食品、黑芝麻飲料、大米、粗糧等食品的生產經營，以及電商平臺經營業務。

　　近年來，黑芝麻的經營狀況波動較大。財務數據顯示，2021年至2024年，黑芝麻實現的營業收入分別為40.25億元、30.16億元、26.77億元、24.65億元，呈持續下滑態勢；實現的歸母凈利潤分別為-1.09億元、-1.40億元、0.43億元、0.78億元，2023年扭虧為盈，2024年實現凈利潤同比增長超80%。

　　不過，步入2025年，黑芝麻業績再次承壓。一季報顯示，當期實現營業收入4.42億元，同比下降3.74%，延續下滑趨勢；實現歸母凈利潤225.11萬元，同比下降29.61%；實現扣非凈利潤-138.27萬元，較2024年一季度的349.13萬元，同比大跌139.61%。

　　值得投資者關注的是，黑芝麻本次籌備控制權變更事項停牌的前一交易日，即8月1日，公司的股價就已經出現異常波動。截至當日收盤，公司股價上漲4.8%，成交額達5.38億元。

　　記者進一步檢索公開信息發現，在東方財富網旗下股票社區平臺上，網友“退休后炒股養老”曾在7月3日發帖稱“8月12日要啟動重組了，你們還賣”，在網上引起熱議。8月4日，網友“馬龍008”發表評論稱“還好日期沒對上，不然你就over了”，網友“晴天大陽”評論稱“一定要查下有沒有內幕交易”。8月5日，黑芝麻公告繼續停牌的消息，又引發了網友的進一步討論。業內人士指出，這種股價異動與重大事項披露的時間差，已引起部分投資者對信息披露合規性的討論。

　　跨界轉型收效甚微　警示函揭示內控隱憂

　　《經濟參考報》記者注意到，近年來，黑芝麻在主業增長乏力的情況下，曾多次試圖通過跨界新能源、醫療等熱門賽道來緩解經營壓力，卻收效甚微。

　　早在2017年6月20日，黑芝麻發布公告稱，公司擬出資3億元與天臣新能源（深圳）有限公司、大連智云自動化裝備股份有限公司三方共同投資10億元設立“天臣南方電源系統有限公司”，從事新能源產業中的鋰離子動力電池系統的研發、生產和銷售業務。天眼查顯示，黑芝麻后來參與注冊并持股30%的公司名稱為天臣新能源有限公司（簡稱“天臣新能源”），注冊資本為5億元。而財報顯示，天臣新能源近年來深陷虧損泥沼。

　　2020年4月7日，黑芝麻發布公告稱，公司擬以自有資金通過增資和受讓股權的方式對廣西廣投國醫投資有限公司（簡稱“廣投國醫”）進行投資，金額為6553萬元。廣投國醫主要業務為對醫療行業的投資，持有南寧市兒童醫院建設運營管理有限公司59.31%的股權，后者是“南寧市兒童醫院PPP項目”的投資、建設及運營主體。該醫院項目當時正在建設，預計2020年10月竣工投入運營。2022年11月，南寧市衛健委發布的相關報告顯示，南寧市兒童醫院PPP項目存在多達12項問題。公開資料顯示，截至2025年8月，南寧市兒童醫院尚未投入使用。

　　2023年4月，黑芝麻再次發布公告稱，擬將全資子公司江西小黑小蜜食品有限責任公司的經營業務轉型為儲能鋰電池生產經營，并擬在江西南昌新建區投資35億元建設磷酸鐵鋰儲能鋰電池生產基地。但是僅一年后的2024年4月19日，針對投資者關于項目超期未建的問題，黑芝麻在互動平臺回應稱，因2023年下半年起新能源市場劇變（價格戰、產能過剩），項目可行性假設條件已不成立，決定“暫緩建設，等待最佳實施機會”。

　　此外，黑芝麻及相關責任人還在今年6月收到了廣西證監局出具的警示函。據披露，關于公司受到行政監管措施的原因，一是“控股股東及關聯方非經營性資金占用”，二是“違規對外擔保”。其中，2020年9月，黑芝麻以所持廣投國醫36.41%股權，為南寧市兒童醫院建設運營管理有限公司向廣發銀行南寧分行5.05億元借款提供擔保，擔保金額為6553萬元。黑芝麻未及時就上述對外擔保事項履行審議程序及信息披露義務。上述警示函還指出，黑芝麻存在公司治理不規范問題。廣西證監局檢查發現，黑芝麻有關人員違規擔任股東大會監票人，通過通訊表決的董事會、監事會會議無書面會議記錄，有關人員任職不規范等。

　　業內人士指出，從股價異動與重大事項披露的時間差引發信息爭議，到多年來跨界新能源、醫療賽道屢戰屢敗，再到因違規擔保、關聯方資金占用等問題被監管警示，黑芝麻在控制權擬變更的節點上，暴露的不僅是短期經營壓力，更是長期積累的治理短板。如果大健康領域的國有資本成功入主，或許能為其注入新的資源并確立新的方向，但加強內控合規體系建設、提升公司治理水平，或將才是黑芝麻實現高質量發展的重中之重。

　　（實習生孫思睿對本文亦有貢獻）