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　　在乘用車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈之際，上市車(chē)企正試圖在盈利水平與研發(fā)投入之間找到平衡點(diǎn)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，已披露的18家上市車(chē)企（A股+H股）今年上半年研發(fā)投入（費(fèi)用化研發(fā)支出+資本化研發(fā)支出）合計(jì)920.48億元，同比增長(zhǎng)32.94%。受車(chē)企盈利能力等因素影響，車(chē)企研發(fā)投入強(qiáng)度出現(xiàn)分化，納入統(tǒng)計(jì)的18家車(chē)企中，12家車(chē)企的研發(fā)投入同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比為66.67%，吉利汽車(chē)（00175.HK）、賽力斯（601127.SH）、零跑汽車(chē)（09863.HK）等公司研發(fā)投入同比增幅居前，而長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）、理想汽車(chē)（02015.HK）等車(chē)企研發(fā)投入同比減少。

　　北京一位資深汽車(chē)人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)正處于智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，車(chē)企一方面需要持續(xù)不斷地投入研發(fā)，避免在競(jìng)爭(zhēng)中落后于對(duì)手，同時(shí)又面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)壓力，這種兩難的境地考驗(yàn)著車(chē)企的財(cái)務(wù)韌性與戰(zhàn)略定力。

　　“智能化”成研發(fā)投入重點(diǎn)

　　當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革背景下，電動(dòng)化牽引汽車(chē)產(chǎn)業(yè)往數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化方向發(fā)展，車(chē)企紛紛加大研發(fā)投入，爭(zhēng)奪智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)生態(tài)主導(dǎo)權(quán)。

　　整體來(lái)看，今年上半年，18家車(chē)企研發(fā)投入金額在0.02億元至309億元之間，平均值為51.14億元，中位數(shù)為39.88億元，兩項(xiàng)指標(biāo)分別較2024年上半年增加32.94%、76.56%，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)、尾部分化”的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張?zhí)卣鳌?/p>

　　從絕對(duì)金額來(lái)看，比亞迪研發(fā)費(fèi)用金額居首。今年上半年，比亞迪研發(fā)投入達(dá)308.80億元，同比增長(zhǎng)53.03%，主要是職工薪酬及物料消耗增加所致。在智能化方面，比亞迪實(shí)施“整車(chē)智能”戰(zhàn)略，構(gòu)建起“天神之眼”技術(shù)矩陣，旗下全系車(chē)型將搭載高階智駕技術(shù)。

　　從研發(fā)投入增速來(lái)看，吉利汽車(chē)上半年增速最快，公司期內(nèi)研發(fā)投入達(dá)73.28億元，同比增長(zhǎng)202.35%。吉利汽車(chē)稱(chēng)，將堅(jiān)定推進(jìn)新能源智能化戰(zhàn)略，充分發(fā)揮在燃油汽車(chē)、插電混動(dòng)汽車(chē)、純電動(dòng)汽車(chē)及智能化技術(shù)的綜合優(yōu)勢(shì)。公司在人工智能領(lǐng)域的全面布局，亦將在產(chǎn)品研發(fā)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)中進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　江淮汽車(chē)今年上半年研發(fā)投入合計(jì)22.16億元，同比增長(zhǎng)34.47%，占營(yíng)業(yè)收入比重為11.44%。報(bào)告期內(nèi)，公司重點(diǎn)圍繞整車(chē)集成、應(yīng)用層開(kāi)發(fā)、關(guān)鍵核心技術(shù)開(kāi)發(fā)及綠色低碳制造四大領(lǐng)域，全方位推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

　　不過(guò)，多家車(chē)企研發(fā)投入同比下降明顯。東風(fēng)股份（600006.SH）研發(fā)投入為1.84億元，同比減少28.42%；海馬汽車(chē)（000572.SZ）研發(fā)投入為3491.10萬(wàn)元，同比下降52.13%；眾泰汽車(chē)（600006.SH）研發(fā)投入為199.60萬(wàn)元，同比下降69.97%。

　　從研發(fā)投入占比（研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入）來(lái)看，北汽藍(lán)谷（600733.SH）、小鵬汽車(chē)（09868.HK）、江淮汽車(chē)等公司居前。比亞迪、廣汽集團(tuán)（601238.SH）、長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）等公司2023年、2024年及2025年上半年研發(fā)投入占比穩(wěn)步提升。

　　車(chē)企面臨兩難境地

　　今年上半年，18家車(chē)企營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)1.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)55.41%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)260.08億元，同比減少9.27%。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，對(duì)于研發(fā)投入，不同車(chē)企采取了迥異的會(huì)計(jì)處理方式，部分車(chē)企資本化研發(fā)支出現(xiàn)象突出。

　　比如，上半年，廣汽集團(tuán)研發(fā)支出為37.89億元，其中資本化研發(fā)支出高達(dá)32.96億元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例約為87%。公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入為421.66億元，同比減少7.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-25.38億元，同比減少267.39%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-29.45億元，同比減少771.11%。公司期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)80.17萬(wàn)輛和75.53萬(wàn)輛，同比下降6.73%和12.48%。其中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為15.41萬(wàn)輛，同比下降6.08%；節(jié)能汽車(chē)銷(xiāo)量為21.16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.43%。

　　又如海馬汽車(chē)，公司上半年研發(fā)支出為3491.10萬(wàn)元，而資本化研發(fā)支出為2027.12萬(wàn)元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例約為58%。海馬汽車(chē)上半年?duì)I業(yè)收入同比僅增加9.89%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加50.85%，虧損大幅收窄至-7451.91萬(wàn)元。

　　不過(guò)，也有車(chē)企對(duì)研發(fā)支出的處理相對(duì)謹(jǐn)慎。上汽集團(tuán)（600104.SH）上半年資本化研發(fā)支出為20.06億元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例為19.72%。比亞迪今年上半年費(fèi)用化研發(fā)支出為295.96億元，資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出的比例僅為4.16%。

18家車(chē)企研發(fā)投入情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD　（單位/億元）　制圖：郭新志

　　有券商人士指出，通常資本化研發(fā)支出占研發(fā)支出比例高的企業(yè)，會(huì)將大量研發(fā)支出轉(zhuǎn)為無(wú)形資產(chǎn)在未來(lái)攤銷(xiāo)，由于不計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，此舉能大幅平滑短期利潤(rùn)波動(dòng)，讓財(cái)報(bào)更好看，但也積累了未來(lái)的減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管車(chē)企對(duì)研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理動(dòng)機(jī)不一，但其面臨“不投入就掉隊(duì)，一投入就拖累業(yè)績(jī)”的兩難境地。

　　民生證券認(rèn)為，車(chē)企面臨持續(xù)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，盈利能力承壓，競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域從價(jià)格擴(kuò)展至設(shè)計(jì)、技術(shù)、智能化等綜合品牌力比拼。

　　面對(duì)市場(chǎng)高度競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福曾稱(chēng)，比亞迪能繼續(xù)走下去，靠的就是對(duì)技術(shù)的堅(jiān)持，其發(fā)展理念就是“技術(shù)為王、創(chuàng)新為本”。或許，技術(shù)投入早已成為共識(shí)，沒(méi)有人敢在這場(chǎng)競(jìng)賽中掉隊(duì)。如果車(chē)企不持續(xù)投入資本進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)，會(huì)在技術(shù)不斷迭代的周期中逐漸落伍，被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)差距。與此同時(shí)，企業(yè)又面臨產(chǎn)品銷(xiāo)量、短期現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和盈利指標(biāo)的壓力。如何解決好這種矛盾，對(duì)車(chē)企來(lái)說(shuō)是一大挑戰(zhàn)。