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　　美國勞工部最新公布的非農業部門就業數據大幅弱于市場預期，就業數據惡化強化了市場對美聯儲降息的預期。與此同時，美國經濟還面臨關稅不確定性等多方面的沖擊。

　　非農就業數據大幅低于預期

　　美國勞工部近日公布的非農業部門就業數據顯示，8月份失業率較上月增加0.1個百分點至4.3%，創近4年來新高。

　　數據顯示，8月份美國非農就業人數僅增加2.2萬人，較7月份修正后的7.9萬人大幅下降，并遠低于市場預期。經濟學家此前預計，美國8月份就業崗位將增加7.5萬個。制造業、建筑業、批發業、臨時勞務派遣等多個行業的就業人數均轉為負增長，此前拉動就業增長的醫療領域也呈現疲態。

　　美國自動數據處理公司（ADP）此前公布的數據顯示，美國8月私營部門就業人數增加5.4萬人，大幅低于市場預期的6.8萬人，也顯著低于7月修正后的10.6萬人。

　　美聯儲在最新公布的褐皮書中指出，不確定性和需求疲軟使得7個地區的企業對招聘員工持猶豫態度，兩個地區的聯絡人報告裁員增加。此外，移民勞動力減少也導致了招聘低迷，其中一半地區提到移民勞動力正在減少。

　　《日本經濟新聞》報道稱，美國8月就業數據進一步加劇了市場對經濟減速的擔憂。5月至8月非農就業人數月均增長僅為2.7萬人，較1月至4月的月均增長12.2萬人的水平顯著下降。

　　6月份的新增就業人數就已從此前的增加2.7萬人大幅下修為減少1.3萬人，這是自2020年以來美國月度新增就業人數首次出現負增長，結束了此前連續53個月的月度非農就業增長紀錄。

　　7月發布的就業數據業已對5月至6月的就業數值進行了大幅下修，表明美聯儲此前認為強勁的就業市場自春季起就已走弱，本次數據則進一步證實這種沖擊并非暫時性的。

　　分析人士指出，8月就業數據說明關稅政策對美國經濟的影響開始顯現。包括美聯儲在內的一些機構的研究結果顯示，關稅對美國經濟、通脹、就業的影響有兩至三個季度的滯后期。從今年4月至9月的接近兩個季度的時間內，關稅對美國經濟的下行沖擊非常明顯，也影響了美國的就業市場。

　　美聯儲9月降息預期升溫

　　美聯儲將于9月16日至17日召開下一次貨幣政策會議。美聯儲主席鮑威爾曾表達了對美國勞動力市場風險的擔憂，暗示政策制定者可能通過降息來應對。8月就業數據的疲軟強化了市場對9月降息的預期。利率期貨市場顯示，9月美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息概率達100%。預計年內3次會議連續降息的預期，也從此前的不足50%升至將近70%。

　　芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具公布的報告顯示，勞動力市場疲軟增強了市場對美聯儲在9月貨幣政策會議上至少降息25個基點的預期，同時不排除降息50個基點的可能性。美國市場預測平臺Kalshi則預計，目前美聯儲下次會議降息至少25個基點的可能性為99%。

　　美聯儲于9月6日起進入官員靜默期。最后公開發聲的芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比6日接受彭博社采訪時，始終態度謹慎地表示“尚未決定”是否降息。古爾斯比認為，當前的就業數據受移民政策影響很大，“應謹慎將其作為經濟周期指標進行解讀”。他強調，失業率和職位空缺率并未顯著惡化，同時對通脹持續高企表示警惕。

　　荷蘭國際集團首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利指出，個人消費支出是美國經濟的重要支柱。消費者已經對關稅推高物價并導致消費能力下降感到擔憂，再加上對就業的擔憂，經濟活動下行風險正在上升。預計美聯儲將在9月、10月和12月分別降息25個基點，并在2026年初進一步降息50個基點。

　　美國銀行認為，8月就業數據將促使美聯儲將關注點從通脹轉向勞動力市場。該行預計，美聯儲將在9月和12月各降息25個基點。若勞動力市場進一步走弱，則美聯儲可能在10月的會議上也宣布降息，且2026年的降息幅度將“可能更大”。

　　美國經濟出現多重隱憂

　　據路透社報道，不少金融機構近日發布報告稱美國經濟衰退風險上升。據美國《財富》雜志報道，瑞銀（UBS）對美國進行了一次經濟衰退評估，并表示從實際數據來看，美國經濟“疲軟”的概率高達93%，這一數據處于“歷史上令人擔憂的水平”。穆迪分析首席經濟學家贊迪上個月也警告，美國正處于衰退的邊緣，他援引的數據與瑞銀大體相同。

　　美國道富銀行投資管理公司黃金策略主管阿卡什·多西在接受媒體采訪時表示，如果目前就業市場的趨勢持續下去，預計美國經濟將在未來三至六個月內陷入滯脹。

　　值得注意的是，關稅帶來的負面影響正在持續顯現。美國商務部發布的初步數據顯示，由于進口明顯增加，美國7月份貿易逆差擴大至783億美元，不僅較調整后的6月份貿易逆差591億美元大幅增加，也高于市場預期。

　　分析人士認為，美國企業趕在美國宣布對全球貿易伙伴征收新關稅前進口商品和材料，導致美國7月份貿易逆差擴大至四個月來的高點。此外，加征關稅預期還導致黃金出貨量大幅增加，同樣推動美國黃金進口總量增加。

　　今年以來，美國貨物和服務貿易逆差較2024年同期增加1543億美元，增幅為30.9%。其中，出口增加1031億美元，增幅為5.5%；進口增加2575億美元，增幅為10.9%。

　　關稅還使得美國所有聯邦儲備區物價出現與加征關稅相關的價格上漲。美聯儲在最新公布的褐皮書中指出，自7月中旬至8月底，多個地區報告保險、公用事業和技術服務價格上漲。一些公司已將所有成本上漲轉嫁給了客戶。美聯儲所聯系的企業普遍預期未來幾個月價格將繼續上漲。由于經濟不確定性增加以及關稅稅率升高，許多家庭的工資增長未能跟上物價上漲步伐，導致所有聯邦儲備區消費者支出持平或下降。

　　總部設在瑞士首都伯爾尼的萬國郵政聯盟9月6日發表聲明指出，自美國8月底暫停低價值貨物免稅待遇后，寄往美國的郵政業務量下降了81%，且全球共有88家郵政運營商全面或部分暫停了向美國的寄送服務。